美聯(lián)儲12月降不降？這周的非農(nóng)數(shù)據(jù)很關(guān)鍵 影響加息決策
美聯(lián)儲12月降不降非農(nóng)數(shù)據(jù)很關(guān)鍵
花旗認(rèn)為本周五的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告對美聯(lián)儲近期政策及未來走向至關(guān)重要。如果就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁且11月通脹走強(qiáng)，美聯(lián)儲在12月FOMC會議上可能暫停加息；反之，則存在降息50個基點(diǎn)的可能性。
根據(jù)鮑威爾最新觀點(diǎn)，美國勞動力市場尚未穩(wěn)定，仍在走軟。這表明當(dāng)前政策利率具有限制性，勞動力市場不會成為通脹壓力的來源。這一看法與市場上普遍認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)過熱的觀點(diǎn)形成鮮明對比，后者認(rèn)為美聯(lián)儲降息的空間有限。
考慮到罷工和颶風(fēng)的影響，目前市場和美聯(lián)儲都不愿過度解讀疲弱的10月就業(yè)數(shù)據(jù)。因此，周五的就業(yè)報(bào)告不僅對美聯(lián)儲在12月和1月是否降息至關(guān)重要，還對長期中性利率路徑有重要影響。
花旗預(yù)計(jì)11月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告將相對疲軟，僅新增15.5萬個就業(yè)崗位（盡管有颶風(fēng)和罷工后的反彈）。這意味著潛在就業(yè)增長僅為8.4萬，低于防止失業(yè)率上升所需的增長率估計(jì)值。失業(yè)率預(yù)計(jì)將升至4.3%，進(jìn)一步凸顯勞動力市場趨于寬松的趨勢。
對于12月FOMC會議，市場主流觀點(diǎn)主要分為降息25個基點(diǎn)和暫停降息兩大派。但暫停降息需要11月新增就業(yè)崗位達(dá)到30萬以上，并且11月核心通脹大幅超出預(yù)期（例如環(huán)比0.4%的核心CPI）。
若11月就業(yè)數(shù)據(jù)疲弱，疊加本月核心個人消費(fèi)支出（PCE）通脹走弱（環(huán)比低于0.2%），美聯(lián)儲在本月FOMC會議上有望降息50個基點(diǎn)。
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