非銀存款自律倡議落地銀行理財迎“三變” 資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)生變

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2024-12-11 09:34:07 中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

非銀存款自律倡議涉及存款規(guī)模較大，已有銀行開始整改。對銀行理財行業(yè)來說，整體利大于弊。一方面，部分可以配置的高收益資產(chǎn)減少了；另一方面，自律倡議利好債市，而債券類資產(chǎn)是銀行理財配置的重要方向。在風(fēng)險收益特征方面，銀行理財產(chǎn)品與同業(yè)存款具有相似性，預(yù)計會有大量資金從同業(yè)存款市場流入銀行理財市場。

多位銀行理財機(jī)構(gòu)人士表示，非銀同業(yè)存款是現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品以及短期限理財產(chǎn)品配置的重要資產(chǎn)。非銀同業(yè)存款利率下調(diào)將給銀行理財行業(yè)帶來諸多影響，包括壓降部分理財產(chǎn)品收益率、調(diào)整機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變理財產(chǎn)品設(shè)計思路。隨著行業(yè)監(jiān)管和自律機(jī)制不斷加強(qiáng)、銀行理財規(guī)模持續(xù)上漲，銀行理財行業(yè)投研能力與管理規(guī)模不匹配的矛盾將進(jìn)一步凸顯。如何適應(yīng)資產(chǎn)端變化，在低波穩(wěn)健與增厚收益之間取得平衡，打破“規(guī)模大、不賺錢”的行業(yè)痛點，是銀行理財機(jī)構(gòu)需要解決的重要課題。

2022年銀行理財破凈潮出現(xiàn)后，非銀同業(yè)存款成為銀行理財機(jī)構(gòu)配置的重要資產(chǎn)。非銀同業(yè)存款利率下行將導(dǎo)致大量配置此類資產(chǎn)的理財產(chǎn)品收益率下降。11月底，市場利率定價自律機(jī)制發(fā)布兩項自律倡議，要求將非銀同業(yè)活期存款利率納入自律管理，這意味著銀行理財公司、基金公司等機(jī)構(gòu)的同業(yè)活期存款利率將緊跟央行政策利率變動，壓縮同業(yè)存款與一般性存款間的套利空間。此外，倡議要求銀行在同對公客戶簽署的存款服務(wù)協(xié)議中加入“利率調(diào)整兜底條款”。

盡管兩項自律倡議看似影響的是機(jī)構(gòu)投資者，但普通投資者也會受到影響。受自律機(jī)制限制，不僅非銀同業(yè)存款和銀行對公存款利率將走低，現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品和貨幣基金等資管產(chǎn)品收益率也將下降。存款利率經(jīng)歷幾次調(diào)降后，部分資金流向理財市場，以往銀行理財投資的高息大額存單難覓，因而轉(zhuǎn)向投資收益相對較高的非銀同業(yè)存款，其利率通常能高出央行政策利率30個基點以上。

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