國債發(fā)行規(guī)模可以進(jìn)一步擴(kuò)大！12月9日，中共中央政治局召開會議，總結(jié)分析今年經(jīng)濟(jì)工作，全面客觀地研判當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢，并對2025年的經(jīng)濟(jì)工作作出一系列部署。會議提出實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充實完善政策工具箱，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，打好政策“組合拳”，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對性、有效性。

12月10日，在2024中國（深圳）國際黃金市場年會上，中泰國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷就多個經(jīng)濟(jì)政策問題進(jìn)行了解讀。他認(rèn)為保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定很重要，避免發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險。

關(guān)于此次會議的提法，李迅雷指出，“適度寬松的貨幣政策”這一表述已多年未提及，從2011年至今一直是“穩(wěn)健的貨幣政策”，只有在2009-2010年曾提出“適度寬松的貨幣政策”。此外，會議首次提出要“穩(wěn)住樓市股市”，意味著相關(guān)積極政策將不斷相機(jī)抉擇推出，而非一次性推出一攬子政策。會議還提出“加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”，表明政策力度比以往更大。在其他方面，會議強(qiáng)調(diào)大力提振消費、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求，展現(xiàn)出新意。

對于今年前三季度GDP增長4.8%的情況，李迅雷表示，目前中國經(jīng)濟(jì)的高速增長階段已經(jīng)結(jié)束，應(yīng)更加注重經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量。2024年的GDP增長目標(biāo)雖定為5%左右，但并不意味著必須嚴(yán)格達(dá)到5%。“左右”這個表述意味著4.8-4.9%也符合目標(biāo)范圍。當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)正處于結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化階段，外部環(huán)境不斷變化，內(nèi)部面臨房地產(chǎn)市場走低、杠桿率水平偏高和人口老齡化加速等壓力，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定顯得尤為重要。

談到未來一年拉動我國經(jīng)濟(jì)增長的主要要素，李迅雷認(rèn)為，根據(jù)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，消費對GDP的貢獻(xiàn)大約為55%，投資貢獻(xiàn)約為42%，出口貢獻(xiàn)大約為2-3%。預(yù)計到2025年，消費的占比將有所上升，可能增加2-3個百分點，達(dá)到57%至58%。同時，投資的貢獻(xiàn)度可能會下降至40%，而出口的相對貢獻(xiàn)可能會減少1個百分點。消費將在明年的經(jīng)濟(jì)增長中發(fā)揮更大作用。

關(guān)于提振內(nèi)需，李迅雷建議采取一系列措施促進(jìn)消費增長，包括進(jìn)一步擴(kuò)大以舊換新的規(guī)模和力度，拓寬其適用范圍；提高居民的社會保障水平，如增加城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險的水平，加大補(bǔ)貼力度；通過政策手段穩(wěn)定樓市和股市，增加居民財產(chǎn)性收入。

對于明年我國的財政政策和貨幣政策，李迅雷預(yù)計經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)將設(shè)定為5%左右，與今年的目標(biāo)一致。在貨幣政策方面，明年將繼續(xù)實施適度寬松的政策，可能會有降準(zhǔn)、降息的操作。降準(zhǔn)的幅度預(yù)計為0.5個百分點，降息的幅度最大可能在1個百分點左右，預(yù)計會降息兩到三次。在財政政策方面，財政赤字率可能提高至4%，狹義財政赤字規(guī)模將達(dá)到5萬億元。地方政府專項債的規(guī)模估計可達(dá)到5萬億左右，超長期特別國債的規(guī)模預(yù)計將達(dá)到2萬億元。明年的廣義財政赤字規(guī)模預(yù)計約為12萬億元，相比今年的9萬億元有明顯的增加。

針對此前財政部推出的12萬億元化債計劃，李迅雷認(rèn)為化債工作已取得顯著成效，至少在解決地方政府的緊迫問題方面取得了進(jìn)展。隱性債務(wù)到期問題已通過化債方式得到緩解，拖欠民營企業(yè)賬款的問題也有了明顯的改善。關(guān)于所謂的12萬億元財政赤字，核心在于全國人大常委會批準(zhǔn)的增加6萬億元專項債務(wù)額度，地方政府專項債務(wù)限額將由29.52萬億元提高至35.52萬億元。這一政策的實施將根據(jù)實際情況進(jìn)行相機(jī)抉擇。他個人認(rèn)為，明年國債發(fā)行規(guī)?？蛇M(jìn)一步擴(kuò)大。

自9月底以來，包括央行、證監(jiān)會等多個部門頒布了一攬子政策來提振投資者信心。近期樓市和股市已顯示出趨穩(wěn)的跡象。股市已明顯反彈，從9月中旬的2700多點上漲至接近3500點。樓市方面，近期價格也顯示出穩(wěn)定跡象，許多一二線城市的房價出現(xiàn)上漲。這些政策確實起到了穩(wěn)定預(yù)期的作用，效果較為明顯。

對于未來房地產(chǎn)市場的發(fā)展前景，李迅雷認(rèn)為當(dāng)前房地產(chǎn)政策主要聚焦于下調(diào)存量房貸利率。若明年繼續(xù)實施降息措施，房貸利率有望進(jìn)一步下調(diào)。在保障性住房建設(shè)方面，政策將通過收儲和擴(kuò)大專項債使用范圍等方式，對房地產(chǎn)市場產(chǎn)生積極的拉動效應(yīng)。除了貨幣政策外，財政政策在支持房地產(chǎn)市場方面也會產(chǎn)生較大影響。例如，通過收儲方式吸收當(dāng)前房地產(chǎn)市場上的過剩供給，以及通過土地收購方式從開發(fā)商手中回購閑置土地，以改善其現(xiàn)金流狀況。