2025年行情如何？頭部券商最新判斷

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2024-12-17 18:39:24 證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

12月17日，申萬宏源2025資本市場投資年會在舉行。申萬宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉、A股首席策略分析師傅靜濤等分享了最新的研究觀點(diǎn)和市場判斷。

申萬宏源黨委書記、董事長劉健在會議致辭中表示，剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會議直面當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的問題，從全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求、建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、發(fā)揮體制機(jī)制改革牽引作用及擴(kuò)大高水平對外開放等方面對2025年經(jīng)濟(jì)工作進(jìn)行了全面部署，更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策將為明年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供了強(qiáng)有力的政策保障。

趙偉認(rèn)為，9月底政策轉(zhuǎn)向的意義重大，更加兼顧資產(chǎn)端與負(fù)債端的平衡、需求端與供給端的平衡、短期與長期的平衡。2025年，經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)仍將維持在5%左右，投資和消費(fèi)增速略高于2024年，但出口對經(jīng)濟(jì)的支持力有所下降。

市場方面，傅靜濤認(rèn)為，2024年底是A股第一波行情，以9月24日為政策拐點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升為起點(diǎn)，2025年開年可能只是震蕩市。第二波行情最晚2025年下半年啟動，這可能是真正的大級別上漲行情的起點(diǎn)。

對于市場風(fēng)格，傅靜濤認(rèn)為，2025年主動管理可能否極泰來。他表示，新景氣機(jī)會的確立，通常是先由主動挖掘，再由被動覆蓋，主動管理永遠(yuǎn)有生命力。主動管理3年調(diào)整，重倉方向同樣經(jīng)歷了3年供給壓力緩和，新能源、醫(yī)藥、電子中不少細(xì)分領(lǐng)域都是供給率先出清的方向。

中國經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定發(fā)展為資本市場走穩(wěn)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)

對于資本市場，劉健表示，四季度以來我國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)積極的邊際變化，政策效果逐步顯現(xiàn)。從長期來看，我國經(jīng)濟(jì)長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變。近3億規(guī)模新市民的城鎮(zhèn)化將撬動住房、醫(yī)療、教育等公共服務(wù)消費(fèi)及品質(zhì)型消費(fèi)大幅增長，為全面擴(kuò)大國內(nèi)需求注入新動力。全國統(tǒng)一大市場的建設(shè)將加速消除地方壁壘、要素壁壘及所有制壁壘，為全面激發(fā)區(qū)域經(jīng)濟(jì)注入新活力。以新“國九條”為核心，資本市場“1+N”政策體系正在加速形成，資本市場投融資綜合改革將全面激發(fā)制度改革的牽引作用，加速推動市場形成良性循環(huán)生態(tài)。

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