專家談刺激政策對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響國(guó)內(nèi)挑戰(zhàn)成焦點(diǎn)(2)

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2024-12-19 13:34:20 新浪財(cái)經(jīng)

除了債務(wù)置換計(jì)劃，9月份政策包中提出的股市支持措施也是中國(guó)的新嘗試。這些措施包括由央行提供5000億元的換股工具，金融機(jī)構(gòu)可將股票換成政府債券，用作抵押獲取低成本資金用于增持股票；此外，還有3000億元的再貸款計(jì)劃，允許企業(yè)借款回購(gòu)被低估的股票。中國(guó)還通過消費(fèi)刺激政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，比如“以舊換新”補(bǔ)貼政策，鼓勵(lì)消費(fèi)者將舊汽車和家電置換為新產(chǎn)品。

新關(guān)稅的直接影響可能不算嚴(yán)重。出口占中國(guó)GDP的20%，其中約15%的出口流向美國(guó)。即便在最極端情況下，中美貿(mào)易完全脫鉤，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊也大約是人民幣4萬億元，相當(dāng)于3%的GDP。中國(guó)有能力通過自身央行的貨幣政策和較低的中央政府債務(wù)水平來消化這一影響。真正的問題在于關(guān)稅帶來的不確定性，這種不確定性對(duì)投資的拖累效應(yīng)將遠(yuǎn)大于關(guān)稅本身。

預(yù)計(jì)2024年中國(guó)的實(shí)際GDP增長(zhǎng)目標(biāo)將定在4.5%左右，政策將聚焦于提振消費(fèi)。債務(wù)置換計(jì)劃將改善地方政府的投資和消費(fèi)能力，而“以舊換新”政策的擴(kuò)大也將對(duì)家庭消費(fèi)和企業(yè)投資提供支持?，F(xiàn)金補(bǔ)貼政策有望繼續(xù)，并可能擴(kuò)大范圍，涵蓋多孩家庭和農(nóng)村退休人群，以刺激生育率和消費(fèi)需求。政府還計(jì)劃為大型銀行注資，確保其具備充足的放貸能力。

Michael Pettis 對(duì)中國(guó)方向有信心，但對(duì)轉(zhuǎn)型速度持謹(jǐn)慎態(tài)度。過去依賴房地產(chǎn)和基建的增長(zhǎng)模式已經(jīng)走不通，而刺激消費(fèi)則是全新的領(lǐng)域，執(zhí)行起來更復(fù)雜。加上中國(guó)居民的儲(chǔ)蓄偏好較強(qiáng)，可能會(huì)削弱消費(fèi)政策的效果。因此，這一增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型的時(shí)間表仍然不確定。

長(zhǎng)期來看，中國(guó)面臨多重結(jié)構(gòu)性問題：生育率下降、過去20年的債務(wù)積累帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)，以及全球可能邁向去全球化。這些問題單獨(dú)解決都極具挑戰(zhàn)，更何況要同時(shí)應(yīng)對(duì)。預(yù)計(jì)未來十年，中國(guó)的實(shí)際GDP年均增速為3.5%，名義GDP增速為5%，遠(yuǎn)低于過去20年9%的實(shí)際增速和兩位數(shù)的名義增速。盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然具有活力，但投資者需要更加謹(jǐn)慎和選擇性地進(jìn)行投資。專家談刺激政策對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響！

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(責(zé)任編輯：張蕾)

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