美聯(lián)儲為何降息市場反應出乎意料

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2024-12-21 12:44:30 老丁是個生意人

美聯(lián)儲宣布降息，但市場反應卻像是加息，導致全球資產(chǎn)經(jīng)歷了一個“黑色星期四”。美國道瓊斯指數(shù)和納斯達克指數(shù)在議息會議后急轉直下，分別下跌2.58%和3.56%。特斯拉從上漲1%跌至下跌8.28%，亞太股市、石油和比特幣也受到重挫，韓元跌至15年新低。

這是美聯(lián)儲第三次宣布降息，幅度為25個基點。通常情況下，降息是利好消息，但這次卻引發(fā)了股債雙殺。原因在于議息會議上，美聯(lián)儲表示明年可能最多只降息兩次，而此前市場預期2025年可能會降息四次。這種鷹派態(tài)度扭轉了市場對明年全球貨幣政策寬松的預期，成為本次下跌的導火索。美元指數(shù)因此大漲，市場預計美元未來可能繼續(xù)走強。

對于除美國外的其他地區(qū)，貶值壓力加大，匯率風險暴露，資金可能加速流出，影響經(jīng)濟。人民幣也在美聯(lián)儲釋放鷹派態(tài)度后貶值，突破7.3，目前人民幣兌美元匯率為1:7.31。美國聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間在4.25%到4.5%，定期存款利率基本超過4%，而其他國家的利率較低，形成巨大利差。當無風險利率下降節(jié)奏放緩，資金會流入債市，對股市和其他資產(chǎn)產(chǎn)生虹吸效應。

特朗普即將上任，其減稅降費政策以及可能的寬松財政補貼會使市場上錢變多，可能導致經(jīng)濟過熱和通脹。美聯(lián)儲的目標是將通脹控制在2%附近，以實現(xiàn)溫和復蘇。特朗普的政策增加了這一目標的難度，因此美聯(lián)儲需要采取措施避免市場持續(xù)過熱。

最新數(shù)據(jù)顯示，美國通脹率為2.7%，9月份曾降至2.4%，但最近兩個月出現(xiàn)反彈跡象。美聯(lián)儲此次呈現(xiàn)鷹派態(tài)度是合理的，但也不必過于當真。美聯(lián)儲在調(diào)控市場預期方面非常精細。例如，在2024年初，美聯(lián)儲為了避免經(jīng)濟衰退，不斷釋放鴿派信號，使市場預期3月不再加息甚至降息，美股隨之上漲。然而，臨近3月時，美聯(lián)儲又放出降息延遲的消息，直到9月才開始首次降息。

美聯(lián)儲通過各種態(tài)度調(diào)整市場預期。如果接下來美國市場出現(xiàn)下跌或橫盤調(diào)整，或者通脹數(shù)據(jù)在一月后回落，美聯(lián)儲的態(tài)度可能會再次轉向鴿派。每次議息會議不僅影響美國，還影響全球多個市場。預計全球市場將進入一段震蕩期，但美股因趨勢強勁，短期消息難以改變其走勢，最多只會使其進入橫盤階段。

盡管每次議息會議的態(tài)度會影響市場，但無法改變美聯(lián)儲已進入降息周期的事實。未來兩年內(nèi)，全球貨幣政策將更加寬松。市場的調(diào)整預計將持續(xù)到下兩次美聯(lián)儲議息會議，關鍵時間點分別是2025年1月30日和3月13日。1月末和3月中旬將是市場再現(xiàn)利好轉折的關鍵時間節(jié)點。

(責任編輯：盧其龍 CN070)

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