2024年，全球黃金市場(chǎng)經(jīng)歷了高開高走和劇烈震蕩。地緣沖突持續(xù)發(fā)酵、多國(guó)大選以及美聯(lián)儲(chǔ)降息等因素不斷影響金價(jià)走勢(shì)。年初時(shí)國(guó)際金價(jià)約為2000美元/盎司，隨后一路上漲并在10月30日達(dá)到2801.8美元/盎司的歷史新高。然而，在11月美國(guó)大選結(jié)果公布后，金價(jià)出現(xiàn)震蕩下行，截至12月24日?qǐng)?bào)價(jià)為2629美元/盎司。

南華期貨有色總監(jiān)夏瑩瑩表示，美聯(lián)儲(chǔ)自9月啟動(dòng)降息周期后，金價(jià)階段性承壓。盡管如此，對(duì)利率敏感的黃金投資需求依然處于增長(zhǎng)周期，同時(shí)全球地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)加劇也助推了黃金避險(xiǎn)需求。展望2025年，行業(yè)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)舉措和美元走勢(shì)將繼續(xù)成為黃金的重要驅(qū)動(dòng)因素。

今年以來，金價(jià)持續(xù)走高，特別是進(jìn)入3月份后，COMEX黃金期貨價(jià)格接連突破多個(gè)重要關(guān)口。年初至今累計(jì)漲幅近27%，僅三季度就上漲超過13%。夏瑩瑩預(yù)計(jì)，2025年黃金價(jià)格的不確定性可能上升，主要因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)著陸方式仍存較大不確定性，這直接影響美聯(lián)儲(chǔ)下一步貨幣政策選擇。

11月以來，美國(guó)大選結(jié)果出爐后，國(guó)際大宗商品市場(chǎng)迎來了一波調(diào)整，國(guó)際金價(jià)經(jīng)歷高位下挫?！疤乩势战灰住钡挠绊懖艅倓傞_始，特朗普主張的財(cái)政赤字和稅收政策可能會(huì)導(dǎo)致美國(guó)再通脹，但這一影響顯現(xiàn)還需等待具體政策落地。夏瑩瑩認(rèn)為，黃金仍存在基本面支撐，對(duì)美國(guó)大選結(jié)果以及債券收益率和美元持續(xù)走高的負(fù)面反應(yīng)只是一種短期現(xiàn)象。光大期貨有色金屬研究總監(jiān)展大鵬指出，通脹回升令美聯(lián)儲(chǔ)明年降息路徑更加模糊，預(yù)計(jì)在此背景下，美聯(lián)儲(chǔ)降息將階段性放緩，黃金價(jià)格也將階段性承壓。

金價(jià)持續(xù)攀升推動(dòng)了金礦公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前三季度，9只金礦股共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4466.2億元，凈利潤(rùn)合計(jì)達(dá)到332.7億元。中國(guó)黃金協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，由于我國(guó)黃金礦業(yè)正處于新舊產(chǎn)能轉(zhuǎn)換時(shí)期，黃金產(chǎn)量并未如期增長(zhǎng)。老礦山易開采資源逐漸減少，新建大型礦山尚未形成新增生產(chǎn)能力。世界黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，受調(diào)研的黃金生產(chǎn)企業(yè)2023年用于供應(yīng)商采購(gòu)支出的總金額達(dá)4,440.10億元，平均年增速約13%。在產(chǎn)業(yè)建設(shè)方面，三年總投入分別為197億元、246億元以及359億元。

值得注意的是，2024年以來金價(jià)多次創(chuàng)下新高，這對(duì)消費(fèi)者來說是一個(gè)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。世界黃金協(xié)會(huì)資深市場(chǎng)分析師Louise Street分析稱，今年三季度，投資和場(chǎng)外交易活動(dòng)的增加促進(jìn)了全球黃金需求，并推高了金價(jià)表現(xiàn)。同時(shí)，金價(jià)上漲抑制了大多數(shù)消費(fèi)市場(chǎng)的需求。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景將是需要密切關(guān)注的因素，它可能會(huì)改變當(dāng)前局勢(shì)。中長(zhǎng)期來看，華安基金認(rèn)為還有一些因素將支撐黃金表現(xiàn)，包括關(guān)稅政策導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、通脹壓力加大，以及逆全球化削弱美元儲(chǔ)備占比，促使全球央行購(gòu)金等。