2025年1月2日，A股在本年度首個(gè)交易日表現(xiàn)不佳，市場(chǎng)延續(xù)了前一日的下跌趨勢(shì)。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)盤(pán)中一度跌破2100點(diǎn)。根據(jù)之前的分析，如果1月份要走出先抑后揚(yáng)的行情，為春節(jié)前可能出現(xiàn)的脈沖走勢(shì)做鋪墊，那么市場(chǎng)極有可能進(jìn)行極限調(diào)整，甚至可能跌至今年10月份的低點(diǎn)2027點(diǎn)左右。

目前，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已經(jīng)跌破箱體下軌，朝著這一低點(diǎn)滑落。然而，如果市場(chǎng)開(kāi)啟這種極端回測(cè)行情，后續(xù)大概率會(huì)出現(xiàn)類似10月18號(hào)那樣的大陽(yáng)線進(jìn)行回抽。因此，對(duì)于當(dāng)前的下跌行情，我們需要關(guān)注兩點(diǎn)：一是先抑后揚(yáng)的走勢(shì)預(yù)期；二是后續(xù)指數(shù)回升時(shí)可能出現(xiàn)的較大陽(yáng)線。

今日市場(chǎng)的走勢(shì)再次驗(yàn)證，在4000點(diǎn)下方，A股難現(xiàn)傳統(tǒng)意義上的慢牛行情。近期我們提出一種新的觀點(diǎn)，所謂的慢牛行情可能是臺(tái)階式的走勢(shì)，即上漲一波后長(zhǎng)期震蕩，接著再漲一波，這是一種變相的緩漲形態(tài)。從衍生品的角度來(lái)看，11月份和12月份都是先揚(yáng)后抑，1月份大概率會(huì)先下后上，這與衍生品及每月交割的細(xì)節(jié)緊密相關(guān)。當(dāng)然，如果你看空整個(gè)市場(chǎng)并堅(jiān)信會(huì)暴跌，也可以堅(jiān)持自己的觀點(diǎn)。

今日各大指數(shù)全面破位，特別是證券板塊放量大幅殺跌，成為市場(chǎng)下跌的主要力量。通過(guò)打壓券商，可以最迅速地壓低指數(shù)。此外，權(quán)重股如茅臺(tái)和平安等也出現(xiàn)殺跌，這些因素共同導(dǎo)致了指數(shù)的快速誘導(dǎo)式下殺。

與此同時(shí)，微盤(pán)股指數(shù)在60日均線附近震蕩企穩(wěn)。北證50指數(shù)也在60日均線附近反復(fù)震蕩后進(jìn)一步下挫。上證50指數(shù)目前點(diǎn)位處于10月8號(hào)下方，并在9月30號(hào)的陽(yáng)線附近震蕩。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也回到9月30號(hào)的水平。如果繼續(xù)下行，一旦跌破第一波回測(cè)的低點(diǎn)2027點(diǎn)，自去年9月底以來(lái)的所有努力都將付諸東流。

回顧近期A股走勢(shì)，自雙十一提出的慢牛行情設(shè)想已宣告失敗，從11月11號(hào)開(kāi)始，整個(gè)指數(shù)便開(kāi)啟震蕩下行模式。此次吸取教訓(xùn)后，相信新一輪行情或許會(huì)有所改變。

今日市場(chǎng)熱點(diǎn)方向集中在零售、食品、互聯(lián)網(wǎng)電商、旅游酒店等大消費(fèi)相關(guān)板塊。這些板塊的上漲帶動(dòng)了中小創(chuàng)新的分紅，也推動(dòng)了微盤(pán)股指數(shù)的上揚(yáng)。其核心要點(diǎn)在于，當(dāng)前殺指數(shù)、殺權(quán)重、殺券商是為了營(yíng)造指數(shù)先跌的局面，為后續(xù)行情做鋪墊，而大消費(fèi)板塊的走強(qiáng)則是為了穩(wěn)定市場(chǎng)人氣，防止市場(chǎng)出現(xiàn)全方位崩潰式下跌。

資金面上，早盤(pán)資金呈現(xiàn)快速賣(mài)出態(tài)勢(shì)，滬股通成分股的資金賣(mài)出量為183億，但相較于周二，賣(mài)出幅度有所減緩。這是因?yàn)槭袌?chǎng)已有不少品種開(kāi)始逐步止跌企穩(wěn)。金融科技方向的一些前期權(quán)重品種并未大幅下跌，部分龍頭品種如匯金還出現(xiàn)異動(dòng)。在此次回踩之后，需警惕金融科技品種隨時(shí)可能出現(xiàn)的快速反擊，因?yàn)橹挥挟?dāng)這一情況出現(xiàn)時(shí)，才能判定整個(gè)市場(chǎng)有重新走強(qiáng)的跡象。

盡管許多人對(duì)市場(chǎng)感到絕望，但從宏觀政策導(dǎo)向以及衍生品每月收割的邏輯來(lái)看，當(dāng)下的下跌或許反而是機(jī)會(huì)。若真的走向極限調(diào)整，后續(xù)極有可能迎來(lái)大陽(yáng)線的反擊。