隨著AI計(jì)算需求的增長(zhǎng)，服務(wù)器市場(chǎng)的格局正在發(fā)生變化，消費(fèi)電子領(lǐng)域的代工廠商富士康已經(jīng)成為最大的服務(wù)器廠商。市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Omdia發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)到2024年，富士康將成為全球最大的服務(wù)器供應(yīng)商，這將是自2018年戴爾從HPE手中奪下第一名后，首次有非美國(guó)公司登上服務(wù)器市場(chǎng)榜首。

富士康成為最大服務(wù)器廠商的背后，是云廠商對(duì)AI算力的需求推動(dòng)。這些云廠商如微軟、亞馬遜、谷歌和Meta更傾向于與ODM廠商合作，并投入大量資金。根據(jù)Counterpoint的報(bào)告，在AI服務(wù)器領(lǐng)域，盡管戴爾、超微電腦和HPE是三大巨頭，但由于云廠商繼續(xù)定制自己的服務(wù)器，ODM直銷占據(jù)了主導(dǎo)地位。Omdia也指出，市場(chǎng)格局的變化主要是受到美國(guó)大型云服務(wù)廠商對(duì)AI服務(wù)器需求的推動(dòng)。

從資金流向來看，2024年服務(wù)器投資高度集中。云廠商微軟、亞馬遜、谷歌和Meta在服務(wù)器上的資本開支最多，達(dá)到2290億美元。其中，富士康、戴爾和超微電腦的銷售額排名前三，富士康銷售額為290億美元，超過了戴爾的250億美元。

富士康等ODM廠商與主要AI芯片廠商英偉達(dá)關(guān)系密切，涉足AI服務(wù)器已有多年。2017年，富士康母公司鴻海旗下的工業(yè)富聯(lián)與英偉達(dá)合作推出了全球第一臺(tái)AI服務(wù)器HGX1。據(jù)摩根士丹利估計(jì)，2024年英偉達(dá)HGX/DGX服務(wù)器中，來自鴻海及工業(yè)富聯(lián)的比例為28%，廣達(dá)電腦占比24%，其次是超微電腦和Inventec/ZT Systems。

受益于AI服務(wù)器需求的增長(zhǎng)，富士康母公司鴻海的業(yè)績(jī)也在提升。2024年前三季度，鴻海營(yíng)收4.7萬億新臺(tái)幣，同比增長(zhǎng)10%，凈利潤(rùn)1064億新臺(tái)幣，同比增長(zhǎng)20%。同期，鴻海的AI服務(wù)器收入同比增長(zhǎng)超過兩倍，占整體服務(wù)器營(yíng)收的四成以上。預(yù)計(jì)2025年，AI服務(wù)器出貨量將繼續(xù)增長(zhǎng)，其占整體服務(wù)器營(yíng)收的比例將超過50%。

鴻海旗下子公司工業(yè)富聯(lián)的AI服務(wù)器收入同樣顯著增加。2024年前三季度，工業(yè)富聯(lián)AI服務(wù)器營(yíng)收同比增長(zhǎng)228%，占整體服務(wù)器營(yíng)收比重提升至45%，第三季度這一比例達(dá)到48%。AI服務(wù)器需求的增長(zhǎng)帶動(dòng)了工業(yè)富聯(lián)第三季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)32.71%和12.28%。

然而，盡管業(yè)績(jī)有所增長(zhǎng)，但相比AI芯片廠商的毛利率，服務(wù)器廠商的毛利率并不高，尤其是ODM廠商。2024年第三季度，鴻海毛利率為6.19%，低于上年同期的6.66%和第二季度的6.42%。工業(yè)富聯(lián)的毛利率也不高，第三季度為6.8%。相比之下，戴爾最新財(cái)季的毛利率為21.8%，HPE則為31%。

盡管多個(gè)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)AI服務(wù)器需求將持續(xù)增長(zhǎng)，例如Omdia預(yù)測(cè)明年服務(wù)器資本支出將同比增長(zhǎng)22%至2800億美元以上，但包括ODM廠商在內(nèi)的許多服務(wù)器廠商仍需面對(duì)激烈的競(jìng)爭(zhēng)和高昂的AI芯片成本帶來的毛利率壓力。東海證券研報(bào)顯示，AI芯片占AI服務(wù)器成本的70%至75%。

即使戴爾最新季度錄得10%的同比營(yíng)收增長(zhǎng)，該公司仍在2024年推進(jìn)裁員計(jì)劃以控制成本。2024年9月，戴爾宣布裁員。HPE在截至2024年10月31日的季度中，營(yíng)收增長(zhǎng)15%，AI服務(wù)器部門收入創(chuàng)歷史新高，但毛利率同比和環(huán)比均下降。HPE CFO表示，公司需要在平衡毛利率壓力、成本控制和戰(zhàn)略收購之間取得平衡。