新年伊始，A股并未如預(yù)期迎來跨年行情，反而遭遇了2016年以來最差開局。截至收盤，滬指下跌2.66%，報(bào)3262.56點(diǎn)；深成指下跌3.14%，報(bào)10088.06點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌3.79%，報(bào)2060.44點(diǎn)。滬深兩市全天成交額達(dá)1.4萬億，較上個(gè)交易日增加508億。市場近4400只股票下跌，除了大消費(fèi)賽道外，其他板塊普遍表現(xiàn)不佳，銀行、保險(xiǎn)、證券、軍工裝備和半導(dǎo)體等板塊領(lǐng)跌。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)中僅穩(wěn)健醫(yī)療和泰格醫(yī)藥上漲，其余成分股全部下跌。

今日A股的表現(xiàn)創(chuàng)下自2016年1月4日以來年度最差開局。當(dāng)時(shí)A股觸發(fā)熔斷機(jī)制，三大股指午后提前收市，滬指當(dāng)日大跌6.86%，深成指和創(chuàng)業(yè)板指跌幅均超過8.2%?；仡欉^去十年的首個(gè)交易日，滬深兩市有六次實(shí)現(xiàn)開門紅，四次綠盤下跌，總體漲多跌少。特別是近三年，首個(gè)交易日表現(xiàn)相對平穩(wěn)，滬指和深成指整體漲跌幅均在1%以內(nèi)，只有深成指在2024年首個(gè)交易日出現(xiàn)1.29%的跌幅。

值得注意的是，A股近日并沒有明顯利空消息，但從12月31日開始出現(xiàn)明顯異動。當(dāng)日滬指下跌1.63%，深成指下跌2.4%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.93%。如果算上今天，創(chuàng)業(yè)板兩個(gè)交易日回調(diào)6.6%，深成指回調(diào)5.46%，滬指下跌4.25%。A股進(jìn)入消息空窗期后，市場對潛在利好和利空變得格外敏感。年前降準(zhǔn)25BP預(yù)期落空以及擔(dān)心小盤股業(yè)績是目前A股內(nèi)在邏輯。加上美股連續(xù)數(shù)日調(diào)整，也讓A股感到寒意。

歷年歲末年初都是公募基金等機(jī)構(gòu)調(diào)倉換股的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，機(jī)構(gòu)年初集中調(diào)倉加速了市場的“高切低”，也是市場調(diào)整的一大原因。12月初高層會議提出明年要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，這是自2009-2010年以來中央再次提到“適度寬松”的貨幣政策。此外，“加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”也是首次提出。這使得市場對降準(zhǔn)降息充滿期待。然而，年前降準(zhǔn)降息最終落空。德邦固收認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)不差，有一定邊際改善，短期貨幣政策加碼寬貨幣必要性不強(qiáng)。

外圍市場走勢也不佳，12月31日美股三大股指全線下跌。道指、納指和標(biāo)普500指數(shù)分別下跌29.51點(diǎn)、175.99點(diǎn)和25.31點(diǎn)。標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克100指數(shù)連續(xù)四個(gè)交易日下跌，年末回調(diào)導(dǎo)致大盤股市值蒸發(fā)逾1萬億美元。分析人士認(rèn)為，美國國債問題可能在2025年發(fā)酵，市場可能會提前交易這一事件。美聯(lián)儲的息口也影響市場情緒。這些因素傳導(dǎo)至A股，使其感受到壓力。

盡管如此，機(jī)構(gòu)對2025年行情仍充滿信心。中金在策略研報(bào)中表示，A股中期重要底部已現(xiàn)，2025年投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有望好于2024年，結(jié)構(gòu)性機(jī)會進(jìn)一步增多。黃文濤認(rèn)為，貨幣政策寬松周期剛剛開啟，無風(fēng)險(xiǎn)利率下行，長期資金入市有序推進(jìn)，穩(wěn)增長政策全面開啟，A股和港股對國內(nèi)外投資者仍有較大吸引力。