四大原因?qū)е翧股回調(diào) 市場情緒受挫(2)

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2025-01-03 17:08:12 金融界

從政策面角度，去年年末降準(zhǔn)25BP預(yù)期落空對市場信心有一定影響。12月初，高層兩大重磅會議先后落地，提出明年要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充實完善政策工具箱，加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，打好政策“組合拳”，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對性、有效性。這是自2009-2010年適度寬松的貨幣政策以來，14年后中央在定調(diào)中再提“適度寬松”的貨幣政策。此外，“加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”是歷史上首次提出，“更加積極的財政政策+適度寬松的貨幣政策”這一組合也是政治局會議歷史上首次出現(xiàn)。

一時間A股各路資金對降準(zhǔn)降息充滿期待。央行行長潘功勝在2024金融街論壇年會上表示，在降準(zhǔn)降息方面，9月27日，央行已下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，預(yù)計年底前視市場流動性情況，擇機進一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25-0.5個百分點。不過，年前降準(zhǔn)降息最終落空。值得注意的是，目前1月降息也可能不及預(yù)期。

海外方面也存在一定擾動，特朗普將于1月20日正式上臺，市場對于特朗普上臺后舉措有一定擔(dān)憂，包括加征關(guān)稅及金融領(lǐng)域等方面。通常市場對于這種潛在不確定性會進行提前反應(yīng)，因而近期市場表現(xiàn)不佳。此外，歷年歲末年初都是公募基金等機構(gòu)調(diào)倉換股的關(guān)鍵時點，機構(gòu)年初集中調(diào)倉加速了各大板塊的“高低”切換，也是市場調(diào)整的一大原因。

有機構(gòu)認為，本輪市場調(diào)整可分為兩階段，一是小微盤（2024年12月13日—12月25日）調(diào)整階段，二是當(dāng)前的前期強勢股補跌階段。參考2024年經(jīng)驗，以銀行股代表的紅利資產(chǎn)在2024年8月7日至8月27日逆勢上漲，隨后在8月28日至9月12日開啟補跌，這在某種程度上被視為市場見底的信號之一。而本輪市場調(diào)整類似微縮版的2024年8—9月行情。2024年12月13日—12月30日，市場調(diào)整期間，銀行等紅利資產(chǎn)再度上行，而12月31日及2025年1月2日兩個交易日類似于2024年8月28日后的補跌。

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(責(zé)任編輯：張小花 TT1000)

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