高盛：融資利差預(yù)示美股或大幅回調(diào) 市場隱憂漸顯

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2025-01-09 08:25:36 新浪財(cái)經(jīng)

融資利差預(yù)示美股或大幅回調(diào)！美股市場近期出現(xiàn)了一些隱憂。高盛分析師John Marshall指出，自2024年12月18日美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向鷹派后，融資利差急劇下降，且期貨市場拋售壓力持續(xù)存在。這一情況與2021年12月的市場動(dòng)態(tài)類似，預(yù)示著美股可能面臨下跌風(fēng)險(xiǎn)。此外，對(duì)沖基金在過去數(shù)個(gè)交易日以七個(gè)多月以來最快的速度凈賣出美國股票。

橡樹資本管理公司的聯(lián)合創(chuàng)始人兼聯(lián)席主席霍華德·馬克斯在給客戶的備忘錄中也指出了市場上的一些危險(xiǎn)信號(hào)。他認(rèn)為當(dāng)前估值可能意味著長期回報(bào)率較低或近期大幅下跌。他特別提到標(biāo)普500指數(shù)的市盈率為22倍，接近歷史高位，這可能導(dǎo)致未來十年回報(bào)率在正2%到負(fù)2%之間。馬克斯還警告說，市盈率的調(diào)整不僅可能在長期內(nèi)表現(xiàn)不佳，還可能在短時(shí)間內(nèi)引發(fā)突然的大幅拋售。

高盛：融資利差預(yù)示美股或大幅回調(diào) 市場隱憂漸顯

盡管近期美股屢創(chuàng)新高，但財(cái)經(jīng)部落格ZeroHedge指出，散戶投資者表現(xiàn)出強(qiáng)烈的追漲熱情，而機(jī)構(gòu)投資者特別是對(duì)沖基金卻在悄然做空市場。高盛分析師Marshall強(qiáng)調(diào)，融資利差是衡量專業(yè)投資者倉位的重要指標(biāo)。2024年11月中旬，融資利差曾觸及十年高點(diǎn)后回落，隨后又回升。然而，12月18日美聯(lián)儲(chǔ)鷹派立場轉(zhuǎn)變導(dǎo)致融資利差急劇下滑，抵消了前六個(gè)月的全部漲幅。這種暴跌顯示機(jī)構(gòu)投資者正在持續(xù)減持，這是重大警告信號(hào)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，美股總市值已攀升至77.7萬億美元，相比之下，美國2023年的GDP總額僅為27萬億美元，兩者之間的比值高達(dá)287%。雖然不能簡單據(jù)此得出美股已經(jīng)見頂，但這一比值確實(shí)達(dá)到了相當(dāng)高的水平。從估值水平來看，納斯達(dá)克指數(shù)市盈率達(dá)到46倍，道瓊斯達(dá)到33倍，標(biāo)普500達(dá)到28倍，而美國10年期國債收益率接近4.7%，按其倒數(shù)計(jì)算，美股的合理估值應(yīng)為21.27倍左右。

中信證券展望2025年的美股科技股市場時(shí)認(rèn)為，溫和的經(jīng)濟(jì)增長、寬松監(jiān)管環(huán)境和有利產(chǎn)業(yè)周期將繼續(xù)支撐美股科技股上行，但也伴隨著更高的波動(dòng)性和通脹尾部風(fēng)險(xiǎn)。

(責(zé)任編輯：張蕾)

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