A股開年5筆并購(gòu)重組終止并購(gòu)潮下頻現(xiàn)“停止鍵”

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2025-01-12 19:59:51 新浪

近日，美利信終止了重大資產(chǎn)重組，成為今年并購(gòu)失敗案例之一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2024年9月以來，已有260多家上市公司披露了資產(chǎn)重組事項(xiàng)，但也有不少公司選擇停止重組。今年1月，已有5家上市公司宣布終止并購(gòu)重組，而2024年12月則有近15家公司終止重組。

創(chuàng)道投資咨詢合伙人步日欣指出，并購(gòu)成功的概率很低。一方面，并購(gòu)需要考慮雙方的有效協(xié)同，這使得資產(chǎn)匹配難度較高；另一方面，很多并購(gòu)交易處于早期階段，受各種因素影響，變故可能性大。

以美利信為例，該公司計(jì)劃收購(gòu)德國(guó)和波蘭兩家零部件供應(yīng)商的股權(quán)，以布局歐洲本地化生產(chǎn)基地。然而，由于未能就補(bǔ)充事宜達(dá)成一致意見，最終交易未果。同樣，奧康國(guó)際擬收購(gòu)的存儲(chǔ)芯片公司聯(lián)和存儲(chǔ)科技也因具體方案和交易條件未達(dá)成實(shí)質(zhì)性協(xié)議而終止。聯(lián)和存儲(chǔ)在2024年12月經(jīng)歷過一輪股權(quán)轉(zhuǎn)讓，估值為14.08億元。

杭州高新計(jì)劃收購(gòu)的新材料公司太陽高新也因類似原因終止交易。太陽高新近年來業(yè)績(jī)向好，2022年和2023年分別發(fā)放現(xiàn)金股利244萬元和735萬元。2024年前三季度，其營(yíng)業(yè)收入達(dá)2.42億元，凈利潤(rùn)485萬元。

此外，雅運(yùn)股份和華是科技分別計(jì)劃收購(gòu)的成都鷹明智通和中實(shí)匯智（杭州）也因不同原因終止交易。前者運(yùn)營(yíng)新能源汽車換電業(yè)務(wù)，后者聚焦智慧城市信息化系統(tǒng)集成。

步日欣表示，從上市公司掀起并購(gòu)潮來看，扶持新興產(chǎn)業(yè)的任務(wù)已從一級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移到上市公司手中。但隨著并購(gòu)?fù)七M(jìn)，購(gòu)買方可能發(fā)現(xiàn)多元化發(fā)展和上下游產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同的效果不及預(yù)期。

并購(gòu)過程中，中間環(huán)節(jié)的任何變數(shù)都可能導(dǎo)致交易失敗。價(jià)格往往在并購(gòu)早期達(dá)成初步意向，談判過程中的不確定因素才是最大障礙。業(yè)務(wù)協(xié)同性、盡調(diào)過程中發(fā)現(xiàn)的問題以及各方利益協(xié)調(diào)等都會(huì)影響并購(gòu)成功的核心因素。

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