東吳證券：給予廣汽集團(tuán)買入評(píng)級(jí) 合作華為推進(jìn)中

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2025-01-14 10:12:47 證券之星

東吳證券給予廣汽集團(tuán)買入評(píng)級(jí)！東吳證券股份有限公司的黃細(xì)里和孟璐對(duì)廣汽集團(tuán)進(jìn)行了研究，并發(fā)布了研究報(bào)告，給予廣汽集團(tuán)買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為8.38元。

廣汽集團(tuán)發(fā)布2024年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8-12億元，同比減少72.91%到81.94%；扣非后歸母凈利潤(rùn)為-33至-47億元。2024年第四季度公司歸母凈利潤(rùn)預(yù)告中值為8.8億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)預(yù)告中值為-21.30億元。

從銷量來(lái)看，第四季度自主品牌表現(xiàn)較好，廣汽乘用車和廣汽埃安的批發(fā)銷量分別達(dá)到13.76萬(wàn)輛和14.81萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)24.4%和14.8%，環(huán)比增長(zhǎng)56.2%和47.5%。相比之下，合資品牌如廣汽本田和廣汽豐田銷量下滑，但環(huán)比有所改善。為了應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，公司在2024年追加了約180億元的銷售補(bǔ)貼等商務(wù)政策投入，這對(duì)公司的利潤(rùn)產(chǎn)生了一定影響。

廣汽集團(tuán)還宣布設(shè)立GH項(xiàng)目公司，注冊(cè)資本15億元，與華為展開深入合作，計(jì)劃在產(chǎn)品開發(fā)、營(yíng)銷策略及生態(tài)服務(wù)等領(lǐng)域全面合作，打造基于全新架構(gòu)和技術(shù)領(lǐng)先的新汽車品牌。首款產(chǎn)品定位為30萬(wàn)級(jí)豪華智能新能源車，雙方合作正在加速推進(jìn)。

考慮到商政投入規(guī)模超出預(yù)期，下調(diào)2024年歸母凈利潤(rùn)預(yù)期至10.7億元，維持2025年和2026年的預(yù)期分別為41億元和54億元，對(duì)應(yīng)PE分別為80倍、21倍和16倍。鑒于合資公司逐步觸底及集團(tuán)改革加速，認(rèn)為公司應(yīng)享有更高估值，維持“買入”評(píng)級(jí)。

需注意的是，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)外合作進(jìn)展低于預(yù)期等因素可能帶來(lái)不確定性。

(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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