1月14日，人民銀行披露2024年12月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告。12月末，廣義貨幣（M2）余額313.53萬億元，同比增長7.3%；流通中貨幣（M0）余額12.82萬億元，同比增長13%。這些數(shù)據(jù)反映出市場流動性合理充裕，為經(jīng)濟(jì)活動提供了良好的貨幣環(huán)境，有利于企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)和增加投資，推動經(jīng)濟(jì)增長。

2024年12月末，人民幣貸款余額255.68萬億元，同比增長7.6%。全年人民幣貸款增加18.09萬億元，超過市場預(yù)期的17.87萬億元。12月信貸增長與經(jīng)濟(jì)運行指標(biāo)相印證。制造業(yè)PMI、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)均位于擴(kuò)張區(qū)間，反映出一攬子增量政策提振了社會信心，經(jīng)濟(jì)明顯回升。

展望2025年，預(yù)計降準(zhǔn)可能超過150個BP，降息操作將兼顧匯率形勢與股市擇機(jī)選擇，預(yù)計幅度超過30個BP。

初步統(tǒng)計顯示，2024年末社會融資規(guī)模存量為408.34萬億元，同比增長8%。金融機(jī)構(gòu)對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加17.05萬億元，政府債券凈融資11.3萬億元，創(chuàng)歷史同期最高水平，企業(yè)債券凈融資1.91萬億元，同比多增2839億元。這些數(shù)據(jù)表明金融體系對實體經(jīng)濟(jì)的資金支持力度不斷加大，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長提供了充足的資金保障。

2024年12月末M2同比增長7.3%，M1同比下降1.4%，M0同比增長13%。盡管防范資金沉淀空轉(zhuǎn)的一系列措施對金融數(shù)據(jù)增長形成壓力，但社融和M2同比增速仍高于2024年前三季度的名義GDP增速，顯示出金融對實體經(jīng)濟(jì)的支持是扎實有力的。

2024年12月M1增速為-1.4%，前值-3.7%，超出市場預(yù)期。財政資金撥付使用開始反映在M1數(shù)據(jù)中，使得M1增速出現(xiàn)上行拐點。政府債券發(fā)行環(huán)節(jié)拉動社融，撥付環(huán)節(jié)拉動M2，使用環(huán)節(jié)拉動M1，時間進(jìn)度與2024年底基本匹配，說明已發(fā)未用財政資金當(dāng)前使用效率較高。

全年人民幣貸款增加18.09萬億元，其中企事業(yè)單位貸款增加14.33萬億元，中長期貸款增加10.08萬億元。金融機(jī)構(gòu)加大對實體經(jīng)濟(jì)信貸支持，注重長期穩(wěn)定資金供給，有助于企業(yè)進(jìn)行設(shè)備更新和技術(shù)改造。貸款利率持續(xù)下行，降低了實體部門的融資成本，提高了企業(yè)和居民的投資積極性。

從2024年12月份單月數(shù)據(jù)來看，信貸增長同比基本持平，房地產(chǎn)回暖促進(jìn)了居民信貸。當(dāng)月新增信貸9900億元，同比少增約1800億元。對公貸款尚未明顯改善，中長期貸款同比少增近8000億元，反映企業(yè)盈利預(yù)期的扭轉(zhuǎn)及加杠桿意愿和能力的提升仍需時間?；瘋尘跋?，一些存量信貸的償還也導(dǎo)致信貸少增。銀行為2025年1月信貸“開門紅”儲備項目，導(dǎo)致對公貸款規(guī)模增長有限。后續(xù)企業(yè)部門信貸數(shù)據(jù)的改善需繼續(xù)觀察。零售貸款方面，中長期貸款同比多增，反映出地產(chǎn)需求端刺激政策對居民加杠桿意愿的提振。

2024年12月社會融資規(guī)模增加2.9萬億元，高于市場預(yù)期，同比多增9249億元，月末增速8%。增量結(jié)構(gòu)中主要拖累是貸款，最大的正貢獻(xiàn)是政府債和企業(yè)債。政府債支撐社融增長。2024年12月新增社融約2.86萬億元，同比多增約9200億元，社融同比增速8.0%，較上月提升0.2個百分點。當(dāng)月企業(yè)債凈融資約負(fù)150億元，同比少減2600億元。低利率環(huán)境使得企業(yè)更傾向于借助債券融資。當(dāng)月政府債券凈融資約1.76萬億元，同比多增8300億元?？紤]財政政策將更加積極，預(yù)計2025年政府債分項仍將持續(xù)支持社融。

單月來看，M1增速已是連續(xù)第三個月上升，且2024年12月較當(dāng)年9月的低點上行了6.0個百分點，顯示出金融數(shù)據(jù)正向好的方向發(fā)展。受財政支出逐漸下發(fā)影響，政府存款向居民、企業(yè)存款遷移，進(jìn)而推動M2季節(jié)性擴(kuò)容。理財基金等產(chǎn)品資金回流至存款也推動了M2同比增長提升。2024年12月M1同比降幅繼續(xù)收窄，新房銷售翹尾，居民購房需求進(jìn)一步釋放，增加了房地產(chǎn)企業(yè)的活期存款規(guī)模。

1月14日，國新辦舉行新聞發(fā)布會，介紹金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況。中國人民銀行副行長宣昌能介紹，2024年12月份，新發(fā)放企業(yè)貸款利率約為3.43%，同比下降0.36個百分點，個人住房貸款利率約為3.11%，同比下降0.88個百分點。貨幣政策傳導(dǎo)上，疏通政策利率傳導(dǎo)渠道，逐步理順由短及長的利率傳導(dǎo)關(guān)系。強(qiáng)化利率政策執(zhí)行，治理資金空轉(zhuǎn)，優(yōu)化對公存款、同業(yè)活期存款利率自律管理，節(jié)省了銀行的利息支出，為降低社會融資成本、平衡銀行可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造了條件。

政策結(jié)構(gòu)上，加大對重點領(lǐng)域支持力度。設(shè)立5000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款，有效引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對科技型中小企業(yè)首貸戶及重點領(lǐng)域技術(shù)改造和設(shè)備更新項目的金融支持力度。截至2024年末，銀行營銷對接項目達(dá)22000個，已簽訂貸款合同等待企業(yè)隨時提款金額達(dá)到8389億元。推出3000億元保障性住房再貸款，取消房貸利率政策下限，推動再度降低存量房貸利率，每年減少借款人房貸利息支出約1500億元。供需兩端同步發(fā)力支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。還創(chuàng)設(shè)了兩項資本市場的支持工具，有效改善資本市場預(yù)期。

按照中央要求，人民銀行2025年將落實好適度寬松的貨幣政策。宏觀經(jīng)濟(jì)政策將進(jìn)一步強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場運行情況，擇機(jī)調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏，支持實現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，保證寬松的社會融資環(huán)境。強(qiáng)化利率政策執(zhí)行，在保持金融業(yè)健康經(jīng)營基礎(chǔ)上，進(jìn)一步降低社會綜合融資成本。2025年各項政策將形成合力，降準(zhǔn)幅度和頻率可能加大，預(yù)計降準(zhǔn)可能超過150個BP；降息也將繼續(xù)發(fā)力，可能兼顧匯率形勢與股市擇機(jī)選擇，預(yù)計降息幅度超30個BP。短期內(nèi)債市下行空間有限，但需警惕潛在波動風(fēng)險。