節(jié)后A股有望迎來新一輪上漲行情。春節(jié)期間，全球資本市場表現(xiàn)各異。港股和印度市場漲幅居前，而韓國和日本股市則出現(xiàn)下跌。恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)分別上漲2.93%和6.19%。

消息方面，特朗普宣布對華加征額外10%的關(guān)稅；國內(nèi)1月制造業(yè)PMI為49.1%，自2024年10月以來首次低于50%，新訂單和新出口訂單指數(shù)分別為49.2%和46.4%。但也有積極信號(hào)，如DeepSeek的沖擊波繼續(xù)發(fā)酵，帶動(dòng)港股AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈大漲，中芯國際H股春節(jié)期間上漲19.79%。春節(jié)檔票房創(chuàng)歷史新高，同比增幅超過20%，觀影人次和出行人次均創(chuàng)新高，顯示文旅消費(fèi)依然強(qiáng)勁。

結(jié)合節(jié)前市場趨勢，節(jié)后A股有望迎來新一輪上漲行情。結(jié)構(gòu)上，受益于DeepSeek概念持續(xù)發(fā)酵和春節(jié)檔票房創(chuàng)新高，TMT板塊有望成為領(lǐng)漲主線。

回顧1月行情，A股經(jīng)歷了一輪完整的“下跌-尋底-反彈-上行”短周期循環(huán)。主要寬基指數(shù)均錄得下跌，萬得全A、上證指數(shù)、中證A50、滬深300指數(shù)分別下跌2.32%、3.02%、3.04%和2.99%。行業(yè)層面，有色金屬、機(jī)械設(shè)備、汽車和銀行逆勢收漲；商貿(mào)零售、國防軍工、食品飲料、煤炭、非銀金融、房地產(chǎn)等跌幅較大，均超過6個(gè)百分點(diǎn)。

1月市場擾動(dòng)因素包括年初機(jī)構(gòu)資金調(diào)倉、市場對特朗普政策的擔(dān)憂以及年報(bào)業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)和春節(jié)長假避險(xiǎn)情緒。多重因素綜合作用下，市場情緒走差，形成負(fù)反饋。美元指數(shù)一度觸及110點(diǎn)高位，10年期美債利率達(dá)到4.8%。離岸人民幣匯率貶值至7.37附近，創(chuàng)下近十年來的極端低位，導(dǎo)致港股和A股回調(diào)。

進(jìn)入1月下旬，上述因素充分發(fā)酵，市場開始醞釀反彈力量。同時(shí)，積極因素也在積累，為新一輪上漲行情提供支撐。例如，六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市工作的實(shí)施方案》，明確了穩(wěn)步提高中長期資金投資A股規(guī)模和比例的具體安排。這些措施有望每年為A股引入萬億增量資金，并增加機(jī)構(gòu)資金的話語權(quán)。

隨著中長期資金比重提升，A股市場波動(dòng)性有望下降，估值中樞持續(xù)抬升，賺錢效應(yīng)更加可持續(xù)，吸引更多資金流入，形成正反饋循環(huán)。短期來看，中長期資金的流入將為紅利板塊和權(quán)重指數(shù)帶來支撐，提振市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，有望成為新一輪上漲行情的催化劑。

此外，地產(chǎn)成交面積持續(xù)正增長，房價(jià)企穩(wěn)初現(xiàn)端倪。2024年12月，70大中城市中有23個(gè)城市新房價(jià)格環(huán)比上漲，一線城市環(huán)比上漲0.2%，二線城市止跌，三線城市降幅收窄。結(jié)合30大中城市商品房成交面積數(shù)據(jù)，盡管1月受春節(jié)錯(cuò)期影響，成交量企穩(wěn)的趨勢預(yù)計(jì)不會(huì)改變。成交面積的恢復(fù)將帶動(dòng)家居、家電、裝修等地產(chǎn)鏈消費(fèi)復(fù)蘇，有助于驅(qū)動(dòng)消費(fèi)企穩(wěn)。

消費(fèi)復(fù)蘇也顯示出韌性。2024年12月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長3.7%，商品零售額同比增長3.9%，餐飲收入同比增長2.7%。家電、體育娛樂、通訊器材等商品零售額同比漲幅顯著。2025年以來，以舊換新政策加力擴(kuò)圍，疊加春節(jié)消費(fèi)旺季，消費(fèi)復(fù)蘇趨勢有望延續(xù)。春節(jié)期間，電影票房和出行人次雙雙創(chuàng)歷史新高，進(jìn)一步佐證了消費(fèi)復(fù)蘇。

特朗普百日新政更具可預(yù)見性，其政策主張?jiān)絹碓蕉?，但?shí)際落地時(shí)面臨諸多矛盾。例如終止出生公民權(quán)的行政令被裁定違憲，言論與實(shí)際行動(dòng)之間的矛盾使其政策落地可行性受到質(zhì)疑。近期，美元指數(shù)和10年期美債利率觸頂回調(diào)，市場對特朗普政策沖擊的擔(dān)憂減弱。

DeepSeek概念持續(xù)發(fā)酵，中國AI產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來估值重估。基于低成本、高性能、開源等特點(diǎn)，DeepSeek打破了西方大模型在算力和芯片上的格局，提振了國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)的信心。國產(chǎn)AI產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來新一輪估值重塑，TMT板塊值得關(guān)注。

種種利好因素支撐下，市場正迎來新一輪上漲行情的起點(diǎn)，對節(jié)后A股行情應(yīng)有信心。