鄭永剛離世后杉杉市值蒸發(fā)了200多億集團面臨重整危機(2)

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2025-02-08 12:37:25 金融界

除了重整問題，杉杉股份還面臨其他困擾。去年，公司及其控股股東因違規(guī)行為受到上海證券交易所的紀律處分。此外，杉杉股份的股價也持續(xù)下跌，從2021年的高位至今已下跌超80%。股價的持續(xù)陰跌讓大股東承受巨大壓力。中登數(shù)據(jù)顯示，杉杉股份前四大股東將手中持有公司86.26%的股票進行了質押，其中一些質權方正是此次申請重整的銀行之一。

從自身經(jīng)營來看，在鄭永剛離世后，杉杉股份暴露出不少問題。2023年全年，杉杉股份實現(xiàn)營收190.7億元，同比下滑12.13%；凈利潤7.65億元，同比下滑72.93%。2024年前三季度，公司營收同比下降9.69%，凈利潤驟降95.86%，扣非凈利潤更是暴跌94.52%。預計2024年全年凈利潤為-4.8億元至-3.2億元，這是杉杉股份自1996年上市以來的首次年度虧損。業(yè)績虧損的主要原因包括參股企業(yè)虧損較大、資產(chǎn)計提減值準備以及母公司財務費用等。

截至2024年9月，杉杉股份總資產(chǎn)達475.76億元，總負債為246.18億元。雖然資產(chǎn)負債率在50%左右，但公司的短期借款、長期借款和應付票據(jù)及應付賬款合計超過百億元，而貨幣資金僅有38.39億元，資金缺口壓力非常大。此外，內部股權問題也引發(fā)了外界對杉杉股份治理穩(wěn)定性的擔憂。2023年創(chuàng)始人鄭永剛離世后，先是鄭永剛之子鄭駒接任董事長，隨后鄭永剛之妻周婷取代鄭駒成為董事長，雙方的股權之爭引發(fā)了一系列變動。

杉杉的成功很大程度上得益于多元化布局，但這也為其埋下了隱患。公司在鋰電池材料和偏光片領域的擴張依賴大量債務融資，而行業(yè)景氣度的下行使得這些業(yè)務盈利能力大幅下降。2020年至2021年期間，杉杉股份斥資約7.7億美元收購了LG化學在中國大陸、中國臺灣和韓國的LCD偏光片業(yè)務及相關資產(chǎn)。收購完成后，杉杉股份在偏光片領域的市場份額顯著提升，但2023年開始，偏光片行業(yè)景氣度下滑，毛利率也隨之下降。2024年的情況更為嚴峻，銷售毛利率降至15.09%，創(chuàng)歷史新低。

多元化布局并不是壞事，但開拓者鄭永剛布好的棋局如今成了繼任者的困局。無論是誰成為杉杉系的繼任者，是否具備鄭永剛的威望和能力，能否駕馭復雜的市場環(huán)境和內部管理，仍然是一個未知數(shù)。

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(責任編輯：張小花 TT1000)

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