隨著傳奇浙商鄭永剛的去世，杉杉系進入了多事之秋。近日，在鄭永剛離世兩周年之際，杉杉集團因被申請重整進入大眾視野。杉杉股份發(fā)布公告稱，控股股東杉杉集團于1月23日收到人民法院的通知書，三家銀行于1月21日向法院申請對杉杉集團進行重整。

在杉杉集團被申請重整之前，旗下上市公司杉杉股份股價已經(jīng)出現(xiàn)長期下跌。自鄭永剛離世不到兩年的時間里，杉杉股份市值蒸發(fā)了200多億。作為杉杉股份的控股股東，杉杉集團已將手中91.66%的股權(quán)進行質(zhì)押。此外，杉杉股份同樣面臨嚴峻的財務(wù)困境，其債務(wù)壓力巨大，有息負債總額高達數(shù)百億，且短期債務(wù)占比極高。

提到杉杉系，離不開公司昔日的靈魂人物鄭永剛。杉杉股份是浙江著名的民營企業(yè)，但在1989年，它卻是一家負債近800萬元瀕臨倒閉的小廠。鄭永剛臨危受命，接任寧波甬港服裝總廠廠長，并創(chuàng)立了“杉杉”品牌，提出做中國西服第一品牌的理念。憑借成功的廣告策略，杉杉西服迅速走紅。1996年，杉杉股份成功在A股上市，成為中國服裝行業(yè)第一家上市公司。兩年后，杉杉品牌的市占率超過37%，成為當時中國服裝第一品牌。

鄭永剛并未滿足于此，他在1999年前后開始思考轉(zhuǎn)型，偶然接觸到鋰離子負極材料的生產(chǎn)技術(shù)。盡管當時許多人不看好這一決定，但事實證明他的判斷是正確的。2021年，杉杉股份的市值一度接近千億，營收凈利是1999年的幾十倍。經(jīng)過三十多年的努力，鄭永剛一手締造的“杉杉系”已經(jīng)成為一家橫跨多個產(chǎn)業(yè)、營收逾200億元、利潤超30億元的大型商業(yè)集團。

然而，2023年2月10日，鄭永剛突然因病離世，使得“杉杉系”這個商業(yè)帝國岌岌可危。近期，杉杉股份發(fā)布公告稱，控股股東杉杉集團于2025年1月23日收到人民法院的通知書，其中載明三家銀行于2025年1月21日向法院申請對杉杉集團進行重整。對此，杉杉集團表示，本次重整不涉及上市公司，杉杉股份具有獨立性。

除了重整問題，杉杉股份還面臨其他困擾。去年，公司及其控股股東因違規(guī)行為受到上海證券交易所的紀律處分。此外，杉杉股份的股價也持續(xù)下跌，從2021年的高位至今已下跌超80%。股價的持續(xù)陰跌讓大股東承受巨大壓力。中登數(shù)據(jù)顯示，杉杉股份前四大股東將手中持有公司86.26%的股票進行了質(zhì)押，其中一些質(zhì)權(quán)方正是此次申請重整的銀行之一。

從自身經(jīng)營來看，在鄭永剛離世后，杉杉股份暴露出不少問題。2023年全年，杉杉股份實現(xiàn)營收190.7億元，同比下滑12.13%；凈利潤7.65億元，同比下滑72.93%。2024年前三季度，公司營收同比下降9.69%，凈利潤驟降95.86%，扣非凈利潤更是暴跌94.52%。預(yù)計2024年全年凈利潤為-4.8億元至-3.2億元，這是杉杉股份自1996年上市以來的首次年度虧損。業(yè)績虧損的主要原因包括參股企業(yè)虧損較大、資產(chǎn)計提減值準備以及母公司財務(wù)費用等。

截至2024年9月，杉杉股份總資產(chǎn)達475.76億元，總負債為246.18億元。雖然資產(chǎn)負債率在50%左右，但公司的短期借款、長期借款和應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款合計超過百億元，而貨幣資金僅有38.39億元，資金缺口壓力非常大。此外，內(nèi)部股權(quán)問題也引發(fā)了外界對杉杉股份治理穩(wěn)定性的擔憂。2023年創(chuàng)始人鄭永剛離世后，先是鄭永剛之子鄭駒接任董事長，隨后鄭永剛之妻周婷取代鄭駒成為董事長，雙方的股權(quán)之爭引發(fā)了一系列變動。

杉杉的成功很大程度上得益于多元化布局，但這也為其埋下了隱患。公司在鋰電池材料和偏光片領(lǐng)域的擴張依賴大量債務(wù)融資，而行業(yè)景氣度的下行使得這些業(yè)務(wù)盈利能力大幅下降。2020年至2021年期間，杉杉股份斥資約7.7億美元收購了LG化學(xué)在中國大陸、中國臺灣和韓國的LCD偏光片業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)。收購?fù)瓿珊?，杉杉股份在偏光片領(lǐng)域的市場份額顯著提升，但2023年開始，偏光片行業(yè)景氣度下滑，毛利率也隨之下降。2024年的情況更為嚴峻，銷售毛利率降至15.09%，創(chuàng)歷史新低。

多元化布局并不是壞事，但開拓者鄭永剛布好的棋局如今成了繼任者的困局。無論是誰成為杉杉系的繼任者，是否具備鄭永剛的威望和能力，能否駕馭復(fù)雜的市場環(huán)境和內(nèi)部管理，仍然是一個未知數(shù)。