黃金狂飆，預(yù)測到5000美元？信任的終極定價(jià)實(shí)驗(yàn)

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2025-02-10 09:00:03 每日資本論

黃金狂飆預(yù)測到5000美元。這場黃金狂潮的本質(zhì)是一場關(guān)于“信任”的終極定價(jià)實(shí)驗(yàn)。全球黃金市場正在經(jīng)歷一場前所未有的波動，2025年2月5日，美黃金期貨價(jià)格突破了2906美元/盎司。同一天，世界黃金協(xié)會發(fā)布數(shù)據(jù)稱，2024年全球黃金總需求達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4974噸，超過上一年的4899噸。過去一年，黃金價(jià)格自年初以來已飆升超過30%，突破每盎司2400美元大關(guān)，刷新了2020年8月的歷史高點(diǎn)。

這種漲勢不僅令華爾街措手不及，也引發(fā)全球投資者對黃金上漲原因的追問：是短期避險(xiǎn)情緒的爆發(fā)還是全球經(jīng)濟(jì)秩序重構(gòu)的預(yù)兆？它能否在未來突破每盎司3000美元？根據(jù)倫敦金銀市場協(xié)會的數(shù)據(jù)，2024年第二季度黃金日均交易量同比激增58%，達(dá)到892億美元，遠(yuǎn)超同期標(biāo)普500指數(shù)期貨交易規(guī)模。黃金在4月單月漲幅達(dá)11.7%，創(chuàng)1974年石油危機(jī)以來最強(qiáng)月度表現(xiàn)。本輪上漲幾乎無視傳統(tǒng)利空因素——美元指數(shù)同期上漲2.3%，10年期美債收益率維持在4.5%高位，按經(jīng)典零息債券定價(jià)模型，黃金本應(yīng)承壓下跌至少15%。

世界黃金協(xié)會最新報(bào)告顯示，央行購金量連續(xù)8個(gè)季度超過300噸，2023年全球央行凈購金量達(dá)到1136噸，創(chuàng)55年來新高。中國、波蘭、土耳其等新興市場央行成為主力買家，其持倉目的從單純的儲備多元化轉(zhuǎn)向去美元化戰(zhàn)略工具。與此同時(shí)，黃金ETF持倉量同比下降7%，暗示驅(qū)動本輪行情的并非散戶追漲，而是主權(quán)資金與機(jī)構(gòu)投資者的戰(zhàn)略性布局。

地緣政治裂變重塑了資產(chǎn)定價(jià)邏輯。俄烏沖突延宕、中東局勢升級等地區(qū)沖突加劇，全球安全格局正經(jīng)歷冷戰(zhàn)結(jié)束以來最劇烈的重構(gòu)。美國智庫戰(zhàn)略與國際研究中心模擬顯示，若臺海爆發(fā)沖突，全球貿(mào)易鏈中斷可能導(dǎo)致黃金在6個(gè)月內(nèi)飆升至3500美元。黃金與比特幣的相關(guān)性從2021年的-0.2躍升至2024年的+0.65，顯示投資者正在構(gòu)建去主權(quán)化資產(chǎn)組合。

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