瑞銀的中美AI企業(yè)對標名單火了引發(fā)市場關(guān)注

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2025-02-16 09:40:42 華爾街見聞

瑞銀最新發(fā)布的研報中列出了中美科技股的對標名單，包括寒武紀與英偉達、小米和理想對標特斯拉、中芯國際與臺積電等。隨著DeepSeek的R1模型發(fā)布，AI在中國的發(fā)展再次成為投資者關(guān)注的焦點。瑞銀James Wang團隊指出，自年初以來，AI相關(guān)中國上市股票平均上漲了15%，跑贏MSCI中國指數(shù)9%。考慮到當前流動性充裕和利率較低，瑞銀認為AI相關(guān)股票存在估值重估機會。

瑞銀表示，寒武紀的估值比英偉達高三倍，小米和理想的估值分別比特斯拉低80%和90%，中芯國際的估值比臺積電低15%。報告還提到，AI行業(yè)的發(fā)展通常會推動相關(guān)股票的估值提升。在過去的4G、5G和云計算時代，相關(guān)股票的表現(xiàn)都優(yōu)于市場50%到100%，且這種反彈通常會持續(xù)1到2年。瑞銀認為，當前AI相關(guān)的市場反彈可能還未過半，尤其是軟件類股票，未來仍有較大的估值提升空間。

在這份報告中，瑞銀詳細列出了一系列AI相關(guān)企業(yè)對標名單，并進行了估值對比。這份名單涵蓋了硬件、軟件、互聯(lián)網(wǎng)、汽車等多個領(lǐng)域。寒武紀作為中國領(lǐng)先的AI芯片制造商，在瑞銀的對標名單中與英偉達相對標，其估值比英偉達高312%。小米在智能硬件和AI領(lǐng)域發(fā)展迅猛，盡管估值比特斯拉低80%，但其在智能硬件和AI生態(tài)方面的潛力不容小覷。理想汽車作為中國新能源汽車的代表之一，與特斯拉相對標，其估值比特斯拉低90%，顯示出市場對其未來發(fā)展的期待。中芯國際在瑞銀的名單中與臺積電相對標，估值比臺積電低15%，其地位和技術(shù)進步成為AI芯片制造領(lǐng)域的重要力量。

報告指出，盡管AI在大多數(shù)公司營收中占比有限，但AI技術(shù)的快速發(fā)展和應(yīng)用將推動相關(guān)企業(yè)的估值提升。瑞銀認為，基礎(chǔ)設(shè)施提供商（如IDC公司和硬件制造商）將最早從AI應(yīng)用中獲得營收收益，因為AI用戶（如云服務(wù)提供商）正在急于構(gòu)建生態(tài)系統(tǒng)，即使以犧牲盈利能力為代價。瑞銀看好軟件類股票，認為其在未來幾年有望迎來顯著的估值重估。根據(jù)2019-2020年（云計算）和2023年（AI）的經(jīng)驗，軟件公司的估值重估最為顯著，市銷比（P/S）在期間上升了4-14倍。與更廣泛市場相比，軟件類股票目前交易價格仍比2021年初的峰值低53%，比2023年的峰值低38%。

此外，瑞銀還提到，AI技術(shù)的發(fā)展將推動多個行業(yè)的變革，包括互聯(lián)網(wǎng)、金融、醫(yī)療、汽車等領(lǐng)域。例如，AI技術(shù)將幫助互聯(lián)網(wǎng)公司優(yōu)化廣告技術(shù)、提升用戶體驗；金融機構(gòu)將通過AI技術(shù)降低成本、提高效率；醫(yī)療行業(yè)將利用AI技術(shù)加速藥物研發(fā)、提升診斷準確性。

(責任編輯：張蕾)

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