李迅雷：觀念總是被用來打破的科技顛覆傳統(tǒng)認(rèn)知

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2025-02-16 19:57:53 網(wǎng)易

李迅雷是中泰國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇副理事長(zhǎng)。2016年，他寫了一篇《觀念總是用來打破的》，提到世界上許多被認(rèn)為真理的東西可能是謬誤，很多觀念會(huì)隨時(shí)間而改變。

2024-25年期間，DeepSeek橫空出世，以更高效、更低成本的方式驚艷AI世界。其在架構(gòu)設(shè)計(jì)和算法優(yōu)化方面的創(chuàng)新，提高了資源利用率，縮短了中美在AI領(lǐng)域的差距，并打破了美國的技術(shù)壟斷，導(dǎo)致英偉達(dá)等AI類股票大幅下跌。DeepSeek實(shí)質(zhì)上是思維方式的創(chuàng)新，或觀念上的顛覆。

近期，一些歐美投研機(jī)構(gòu)開始看好中概股和A股，認(rèn)為應(yīng)重估中國的科技實(shí)力和發(fā)展?jié)摿?。春?jié)后，A股和港股走強(qiáng)，反映了投資者對(duì)中國經(jīng)濟(jì)前景的信心增強(qiáng)。當(dāng)中國制造業(yè)增加值占全球份額提升時(shí)，高端化趨勢(shì)勢(shì)不可擋。西方國家通過技術(shù)壟斷和品牌溢價(jià)獲取超額利潤(rùn)的模式面臨挑戰(zhàn)，技術(shù)壟斷可被打破，甚至奢侈品的品牌溢價(jià)也可能減弱。

無論是光刻機(jī)還是航空發(fā)動(dòng)機(jī)等高端制造領(lǐng)域，中國早晚能推出替代產(chǎn)品，大幅降低市場(chǎng)價(jià)格。這些科技創(chuàng)新主要依靠年輕人。DeepSeek的創(chuàng)始人梁文峰出生于1985年，已成為民族英雄。歷史由年輕一代改寫，觀念大多被“后浪”打破。90-00后年輕人的學(xué)習(xí)量遠(yuǎn)超前幾代人，盡管擇業(yè)機(jī)會(huì)減少，但他們勝出的能力更強(qiáng)。資本市場(chǎng)投資者信心倍增，A股市場(chǎng)活力再現(xiàn)。

價(jià)值投資方面，最權(quán)威的是巴菲特。他選擇股票的標(biāo)準(zhǔn)包括毛利率≥40%、凈利率≥5%、凈資產(chǎn)收益率（ROE）≥15%。符合這些條件的公司很少，即使有，估值也不會(huì)便宜。美股七巨頭的平均市盈率接近50倍，市值占美股總市值28%左右。按巴菲特的標(biāo)準(zhǔn)，這些公司在初創(chuàng)期無法納入價(jià)值投資的股票池。即便在美國股市，持續(xù)盈利的公司也很少。A股市場(chǎng)若按巴菲特的價(jià)值投資理念選股，可選公司太少，必須放低標(biāo)準(zhǔn)。

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