黃金之外別無(wú)選擇。近年來(lái)，各國(guó)央行成為黃金的最大買家。地緣政治沖突加劇和經(jīng)濟(jì)不確定性增加促使全球央行紛紛轉(zhuǎn)向黃金，堅(jiān)持逢低買入。世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2023年全球各央行的凈黃金購(gòu)買總額達(dá)到1037噸，2024年更是連續(xù)第三年超過(guò)1000噸。

中國(guó)央行的表現(xiàn)尤為突出，曾連續(xù)18個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備。有傳言稱，全球?qū)嵨稂S金從倫敦交易所流出后幾乎完全向東流動(dòng)，大部分商業(yè)實(shí)物黃金最終通過(guò)瑞士進(jìn)入中國(guó)。在當(dāng)前政治、經(jīng)濟(jì)變局中，各國(guó)央行的收購(gòu)行為進(jìn)一步認(rèn)可了黃金超越主權(quán)的資產(chǎn)價(jià)值，推動(dòng)了金價(jià)上漲。市場(chǎng)需求被劇烈放大，但供給相對(duì)穩(wěn)定，自然推高了價(jià)格，同時(shí)也帶來(lái)作假、交割等一系列風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2024年全球黃金年度需求總量（包含場(chǎng)外交易）達(dá)4974噸，創(chuàng)紀(jì)錄的高金價(jià)和需求量推動(dòng)下，全球黃金需求總額達(dá)到了前所未有的3820億美元。央行持續(xù)購(gòu)金為市場(chǎng)提供了堅(jiān)實(shí)的底部支撐，影響了居民部門的行為。例如，印度、土耳其、泰國(guó)、美國(guó)、中國(guó)、俄羅斯、埃及、伊朗等國(guó)的居民購(gòu)金增量顯著。盡管2024年中國(guó)居民的黃金購(gòu)買量因高金價(jià)有所下降，但仍以815.5噸的總量穩(wěn)居全球第一。此外，中國(guó)的金條及金幣消費(fèi)量達(dá)到321.9噸，同比增長(zhǎng)24.54%，顯示出居民投資黃金意愿強(qiáng)勁。

對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，買賣黃金的便利性和安全性成為主要關(guān)注點(diǎn)。近期流行的0.01克黃金手機(jī)貼被專家提醒難以檢測(cè)純度，而黃金回收市場(chǎng)也存在先高價(jià)報(bào)價(jià)再隨意降價(jià)的套路。銀行提供黃金積存業(yè)務(wù)，允許投資者通過(guò)主動(dòng)或定期投資的方式購(gòu)買積存金，可以贖回或提取實(shí)物，是一種低門檻且靈活的投資方式。然而，由于金價(jià)上漲，銀行也在不斷提高黃金賬戶的門檻，如招商銀行多次調(diào)整黃金賬戶認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)金額，從500元/克上調(diào)至700元/克。

除了民間消費(fèi)者，機(jī)構(gòu)投資者也對(duì)本輪黃金暴漲起到了重要作用。美國(guó)關(guān)稅政策的影響導(dǎo)致了一場(chǎng)罕見的黃金實(shí)物交割和運(yùn)輸風(fēng)潮。倫敦金銀庫(kù)存量在上個(gè)月下降151噸，而紐約金庫(kù)存量年初至今增長(zhǎng)近400噸。這種此消彼長(zhǎng)的現(xiàn)象反映了黃金在兩個(gè)市場(chǎng)間的流動(dòng)方向和規(guī)模。摩根大通、布林克和匯豐等銀行在這波“倫金美運(yùn)”中扮演了重要角色，但它們也面臨著較大的黃金兌付壓力。

全球政經(jīng)不確定性使得越來(lái)越多的人希望獲得實(shí)物黃金交割，類似銀行擠兌的風(fēng)險(xiǎn)逐漸顯現(xiàn)。倫敦黃金市場(chǎng)參與者要從英國(guó)央行提取黃金需要排隊(duì)4至8周，這表明市場(chǎng)可能出現(xiàn)兌付危機(jī)。

短期內(nèi)金價(jià)上漲受套利等投資者行為驅(qū)動(dòng)，但從更深層次看，世界貨幣體系中的“共識(shí)變化”可能是這波金價(jià)飆升的根本原因。自古以來(lái)，黃金就是世界通用的硬通貨，即使在美元如日中天的時(shí)候，黃金依然是抗衡紙幣貶值的重要工具。如今，全球政府和大型機(jī)構(gòu)對(duì)美元的信任減弱，各國(guó)央行連續(xù)購(gòu)入黃金，中日等國(guó)家大量拋售美債，人民幣國(guó)際化快速起步，加密貨幣也成為一種新的選擇。在這種情況下，黃金作為一種傳統(tǒng)意義上的天然貨幣，其價(jià)值和意義正在被放大。黃金之外別無(wú)選擇。