蛇年春節(jié)后，A股市場迎來較大回調(diào)。2月18日，A股三大主要股指全線收跌，兩市下跌個股4398只，但銀行股表現(xiàn)亮眼。東方財富數(shù)據(jù)顯示，當日盤中，中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行股價刷新歷史新高。截至收盤，A股42只銀行中有40家收漲，齊魯銀行、浦發(fā)銀行、郵儲銀行等多只個股漲超2%。

近期，險資頻繁增持國有大行H股，今年以來國有大行H股漲幅明顯高于A股。截至2月18日，中國銀行、工商銀行H股年內(nèi)漲幅均超10%。南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝認為，四大行股價屢創(chuàng)新高的驅(qū)動因素包括經(jīng)濟復蘇預(yù)期、高股息防御需求和險資增持行為。

隨著國內(nèi)經(jīng)濟逐步復蘇，市場對銀行資產(chǎn)質(zhì)量改善的預(yù)期增強，提升了投資者對銀行股的信心和興趣。2月18日，A股銀行板塊強勢上漲，中、農(nóng)、工、建四家國有大行股價盤中創(chuàng)下歷史新高。截至當日收盤，中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行分別上漲2.21%、0.95%、1.87%、0.80%。農(nóng)業(yè)銀行連續(xù)六個交易日收漲，累計漲幅達5.38%。

除國有大行外，部分區(qū)域型銀行也表現(xiàn)出色。齊魯銀行漲超3%，廈門銀行、重慶銀行、青農(nóng)商行等漲幅超過2%。整體來看，A股42只銀行中有40家實現(xiàn)上漲，僅南京銀行、鄭州銀行收跌。年初至今，A股42只銀行中有18只上漲，占比約四成，興業(yè)銀行、齊魯銀行、青島銀行、招商銀行漲幅居前，均超過7%。國有大行中，除交通銀行和郵儲銀行年內(nèi)下跌外，其他銀行均有不同程度上漲。

自2024年9月以來，一系列增量政策支持經(jīng)濟穩(wěn)定增長，提振了市場有效貸款需求，銀行業(yè)經(jīng)營環(huán)境持續(xù)向好，帶動股價上漲。在當前市場風險偏好較低的情況下，銀行股因較高股息率成為吸引投資者的重要因素之一。值得注意的是，從部分“A+H”上市銀行的股價來看，港股漲幅遠高于A股。以國有大行為例，截至2月18日，中國銀行、工商銀行、郵儲銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行H股年內(nèi)漲幅分別為12.79%、12.56%、8.08%、7.55%、7.22%、6.18%。

由于H股市場上的銀行股通常提供更高的股息率及較低的估值水平，它們成為險資青睞的對象。險資的大規(guī)模買入行為進一步推升H股價格。銀河證券分析師張一緯的研報數(shù)據(jù)顯示，2024年四季度，主動型基金對銀行持倉總市值為555.84億元，環(huán)比增加22.87%，持倉占比為3.95%，較2024年三季度上升1.16個百分點。國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行倉位均有所上升，其中城商行上升幅度最大，為0.53個百分點。

此外，2024年四季度，主動型基金重倉持股總市值排名前五的銀行分別為招商銀行、江蘇銀行、成都銀行、工商銀行、寧波銀行，持倉占比均有上升。港交所披露易數(shù)據(jù)顯示，作為中長期資金代表的險資也在持續(xù)“搶籌”H股銀行。2月12日，中國平安旗下的平安資管、平安人壽分別增持工商銀行H股1.36億股，每股平均價為5.57港元。去年12月至今，“平安系”頻繁增持國有大行H股，其中最青睞的是工商銀行H股，增持次數(shù)達到10次，累計增持股份數(shù)量達到9.04億股。

田利輝表示，銀行H股相較于A股具有更低的市盈率和更高的股息率，對于追求長期穩(wěn)定回報的險資更具吸引力。通過投資H股，險資可以在一定程度上分散匯率風險，并利用人民幣與港幣之間的匯率波動獲取額外收益。星圖金融研究院研究員武澤偉指出，隨著債市收益率快速下行，險資面臨“利差損”壓力增大，需要配置權(quán)益資產(chǎn)來增強收益、優(yōu)化投資組合。配置銀行股能以FVOCI計入報表，避免股價波動對利潤的影響，同時分紅會計入利潤，符合險資偏好。