經(jīng)濟學家：華爾街對黃金一無所知礦業(yè)股被低估機會

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2025-02-21 00:52:24 金融界

貴金屬網(wǎng)站SchiffGold.com指出，雖然人們可能認為實物黃金的價格和黃金礦業(yè)股票的表現(xiàn)應該同步波動，但實際情況并非總是如此。比如現(xiàn)在，盡管實物黃金價格飆升，黃金礦業(yè)股票卻持平甚至下跌。這種現(xiàn)象背后有多種原因，有時也意味著一個買入機會。

以2000年至2011年為例，期間包括2008年的金融危機。實物黃金價格上漲超過500%，而黃金礦業(yè)股在同一時期的回報率接近700%。在牛市期間，黃金生產(chǎn)成本的上漲速度慢于每盎司金條的價值增長，礦企可以利用這一優(yōu)勢。

然而，即使金價上漲，市場因素也可能導致金礦股短期內(nèi)表現(xiàn)不佳。但這通常不會持續(xù)太久。金礦股不能完全替代實物黃金，因為它們不是貨幣而是股票。不過，作為多元化投資組合的一部分，知名經(jīng)濟學家彼得·希夫建議將部分資本分配給金礦公司，特別是在它們被低估時。

例如，金羅斯黃金公司的股價上周下跌約7%，僅因分析師高估了預期，導致其未能達到預期收益。盡管實際收益增長了82%，市場反應仍過度。

通脹壓力、價格上漲、勞動力短缺、法律問題等都可能在黃金繁榮的同時拖累礦業(yè)股票。巴里克黃金公司在2024年因與當局就新采礦法的爭議，關閉了位于馬里的一個礦場，不得不調(diào)整2025年的產(chǎn)量預測。這些地緣政治風險會擾亂生產(chǎn)并對投資者信心產(chǎn)生負面影響，導致股價下跌，即便金價上漲。

黃金股還可能因投資者對金銀價差的反應而下跌。目前金銀比約為90，投資者可能正在平倉以獲利或止損。彼得·希夫表示，盡管黃金價格下跌近40美元，但黃金礦業(yè)股沒有理由隨之下降。大多數(shù)黃金股即使價格翻倍也會顯得便宜，部分下跌可能是由于黃金/白銀價差的平倉。

另一個問題是華爾街分析師在理解和正確建模黃金及黃金礦業(yè)公司方面的能力不足。預測這些礦業(yè)公司的收益需要預測黃金本身的價格。美聯(lián)儲并未掌控局面，隨著貨幣供應擴張，通脹上升，黃金將進一步上漲。但華爾街對黃金缺乏信心，影響了礦業(yè)股票的估值。

無論何時華爾街和散戶投資者意識到這一點，黃金仍然是無可爭議的避險資產(chǎn)，尤其是在高通脹和量化寬松的情況下。硬通貨永遠不會改變。鑒于金礦股在某些時間段內(nèi)的表現(xiàn)可能超過黃金，并且在最近一輪牛市中存在被低估的情況，在金價有望突破3000美元之際，將投資分散到一組表現(xiàn)優(yōu)異的礦業(yè)公司是一個值得考慮的舉措。

(責任編輯：張佳鑫 0764)

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