美股暴跌是市場(chǎng)對(duì)特朗普的反擊 特朗普政策引發(fā)經(jīng)濟(jì)不確定性。特朗普的激進(jìn)政策，如提高關(guān)稅和削減開支，讓市場(chǎng)感到不安。美股持續(xù)下跌，S&P500指數(shù)回落到去年9月底的水平。一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不如預(yù)期，市場(chǎng)開始擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)衰退，對(duì)聯(lián)儲(chǔ)減息的預(yù)期升溫。聯(lián)儲(chǔ)主席和財(cái)政部長(zhǎng)不得不公開講話以穩(wěn)定市場(chǎng)情緒。在經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期下，美元匯率下探，歐洲貨幣領(lǐng)漲。聯(lián)儲(chǔ)褐皮書指出經(jīng)濟(jì)“略有增長(zhǎng)”，鮑威爾表示不急于減息。中國政府將2025年增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)定為5%左右，赤字率為4%。默茨計(jì)劃突破預(yù)算限制，導(dǎo)致德國債市暴跌。OPEC+宣布終止減產(chǎn)計(jì)劃，油價(jià)一度大跌，但隨后因俄羅斯和美國的干預(yù)而回穩(wěn)。黃金價(jià)格回升。特朗普虛擬幣計(jì)劃低于市場(chǎng)預(yù)期，但比特幣價(jià)格最終回穩(wěn)。

亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)的GDPNow模型估計(jì)美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)約為-2.4%。消費(fèi)信心、通脹預(yù)期、畢業(yè)生就業(yè)和信用卡逾期等數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)面臨挑戰(zhàn)，第一季度增長(zhǎng)可能進(jìn)一步下滑甚至出現(xiàn)輕微負(fù)增長(zhǎng)。特朗普的關(guān)稅政策和削減政府開支增加了經(jīng)濟(jì)不確定性，市場(chǎng)對(duì)衰退的擔(dān)憂并非無理。

然而，必須區(qū)分經(jīng)濟(jì)下滑和經(jīng)濟(jì)衰退。盡管美國的就業(yè)形勢(shì)和工資上漲有所弱化，整體底蘊(yùn)并不弱。除了最低收入群體外，消費(fèi)雖有減弱但仍能支撐經(jīng)濟(jì)。只要消費(fèi)保持穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)更可能是軟著陸，而非市場(chǎng)所擔(dān)心的衰退。鮑威爾形容經(jīng)濟(jì)“狀態(tài)良好”，盡管政策不確定性高企。這表明貨幣政策制定者認(rèn)為有足夠的空間和時(shí)間等待特朗普新政的結(jié)果。市場(chǎng)對(duì)減息時(shí)機(jī)的預(yù)期提前，但聯(lián)儲(chǔ)可能需要六個(gè)月的觀察期和兩個(gè)月的市場(chǎng)溝通期后才會(huì)調(diào)整減息速度。

財(cái)長(zhǎng)本森特也發(fā)表講話，表示總統(tǒng)每天關(guān)注股市，不存在所謂的“特朗普毒藥”。他強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“戒癮排毒期”，這是必要的政策調(diào)整，不應(yīng)指望政府干預(yù)股市。他還強(qiáng)調(diào)美國的強(qiáng)美元政策沒有改變，盡管近期美元指數(shù)有所下挫。美銀美林調(diào)查顯示，56%的基金經(jīng)理看好AI概念的M7股票，17%看好美元，13%看好虛擬貨幣。

當(dāng)被問及如何對(duì)沖全面貿(mào)易糾紛風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，58%的受訪者選擇黃金，15%選擇美元，9%選擇三十年國債，7%選擇能源和大宗商品。黃金作為避險(xiǎn)工具受到青睞，其他資產(chǎn)的選擇則較為分散。特朗普新政帶來的沖擊是全方位且不可預(yù)測(cè)的，近來特朗普交易遭受重創(chuàng)，頗具諷刺意味。

4%的基金經(jīng)理看好中國科技公司，相比兩個(gè)月前有所增加，但與美國科技公司相比仍差距較大。DeepSeek的出現(xiàn)開啟了中國新一輪以AI為核心的創(chuàng)新周期。中國在人工智能、半導(dǎo)體、機(jī)器人等領(lǐng)域取得了突破性進(jìn)展，形成了閉環(huán)生態(tài)鏈。大語言模型、算力芯片、云平臺(tái)、應(yīng)用場(chǎng)景和數(shù)據(jù)沉淀在各自領(lǐng)域產(chǎn)生良性生態(tài)圈、投資鏈和產(chǎn)業(yè)鏈。這些環(huán)節(jié)具有較強(qiáng)的國際競(jìng)爭(zhēng)力，并能在沒有海外支持的情況下自主運(yùn)作，標(biāo)志著一個(gè)全新的科技創(chuàng)新周期已經(jīng)成型。

本周的數(shù)據(jù)焦點(diǎn)包括美國2月份核心CPI和密歇根消費(fèi)信心指數(shù)。預(yù)計(jì)核心CPI為3.3%，消費(fèi)信心指數(shù)可能繼續(xù)下滑。