上周，華爾街交易員經(jīng)歷了自2023年美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮周期達(dá)到頂峰以來最嚴(yán)重的跨資產(chǎn)損失。這一情況主要由特朗普政府的關(guān)稅、經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示增長放緩以及海外市場(chǎng)復(fù)蘇等因素共同導(dǎo)致。

隨著經(jīng)紀(jì)賬戶余額縮水，多頭希望美國市場(chǎng)能夠扭轉(zhuǎn)局面。然而，一小部分市場(chǎng)觀察人士對(duì)這場(chǎng)動(dòng)蕩表示擔(dān)憂，擔(dān)心其可能對(duì)美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。近年來，許多美國人依賴股票投資獲得財(cái)富，這種投資回報(bào)支撐了他們的消費(fèi)支出。美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)顯示，去年股票資產(chǎn)占美國家庭金融資產(chǎn)的64%，創(chuàng)下歷史新高，其中大部分由高消費(fèi)群體持有。

“財(cái)富效應(yīng)”現(xiàn)象表明，當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，投資者會(huì)增加開支；反之則減少開支。盡管當(dāng)前股市損失規(guī)模尚未引發(fā)恐慌，但暴跌的速度提醒人們，如果市場(chǎng)持續(xù)崩盤，可能會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。擁有三十年華爾街經(jīng)驗(yàn)的Leuthold Group首席投資官Doug Ramsey認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張難以承受超過12-15%的股市回調(diào)。

穆迪分析首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪指出，在當(dāng)今由前10%富裕家庭主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)周期中，財(cái)富縮水威脅是真實(shí)存在的。他估計(jì)每減少1美元凈資產(chǎn)，最終會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)支出下降2美分。近期美股蒸發(fā)了3.7萬億美元市值，這在消費(fèi)支出放緩和住房及勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟的情況下尤為令人擔(dān)憂。

雖然標(biāo)普500指數(shù)上周五小幅上漲，尚未達(dá)到Ramsey所說的12%-15%的門檻，但從高位下跌了約6%，打破了過去幾個(gè)月市場(chǎng)的平靜上升趨勢(shì)。公司債和外匯市場(chǎng)的波動(dòng)性也開始激增，進(jìn)一步增加了美國經(jīng)濟(jì)前景的不確定性。標(biāo)普500指數(shù)上周表現(xiàn)創(chuàng)下了2025年以來最差單周記錄，納斯達(dá)克綜合指數(shù)一度跌入10%回調(diào)區(qū)間。追蹤股票、國債和公司債的主要ETF平均下跌了2%。

自2022年以來，美國家庭凈資產(chǎn)的增長幾乎完全依賴股票持倉。Gavekal Research分析師Kaixian Tan警告稱，若剔除股票因素，同期美國家庭凈資產(chǎn)僅基本持平。股市下跌可能迫使美國人增加儲(chǔ)蓄。Tan還表示，盡管他對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長不太擔(dān)心，但他擔(dān)心美股估值過高，可能導(dǎo)致美股與美元遭遇雙殺，進(jìn)而拖累經(jīng)濟(jì)增長。