高盛預計中國境外IPO市場已經(jīng)復蘇復蘇態(tài)勢將持續(xù)

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2025-03-14 08:58:16 澎湃新聞

3月13日，在高盛的媒體交流會上，高盛亞洲（除日本外）股票資本市場聯(lián)席主管王亞軍談及中企境外資本市場融資時提到：“如果說，2024年底我們是感覺到了風的存在，那么今年我們是真正感覺風來了?！彼A計中國境外IPO市場已經(jīng)復蘇，并且這種復蘇態(tài)勢會持續(xù)。

今年以來，A股公司赴港上市掀起熱潮。王亞軍表示，年內(nèi)A+H股上市數(shù)量呈現(xiàn)顯著增長態(tài)勢。隨著境外發(fā)行市場的全面復蘇以及國際長線投資者的加速回歸，這波AH股上市浪潮或可持續(xù)兩年。

據(jù)Dealogic數(shù)據(jù)顯示，2024年中國境外發(fā)行市場融資額為448億美元，相較于2023年的195億美元，實現(xiàn)成倍增長。雖然與歷史平均值750億美元尚有差距，但已出現(xiàn)明顯的拐點。截至3月13日，過去10個星期中國海外資本市場融資額達130億美元，較去年同期增長23倍。若市場延續(xù)這一趨勢，全年融資額或可達650億美元左右，與歷史均值差距縮小。1月至2月通常是融資淡季，今年在這一時期能有130億美元的融資額，在歷史上看也非常繁忙。

從國際投資者參與度來看，以今年港股IPO規(guī)模最大的蜜雪冰城、古茗、布魯可為例，招股書顯示成功引入海外基石投資者。這些項目的非基石國際配售部分獲得了較高的認購倍數(shù)，顯示出國際投資者對中國市場的興趣。2024年底，國際長線投資者已開始逐漸重新回歸中國市場，而2025年以來，國際長線的參與程度進一步加深，恢復到了正常市場年份的水平。諸多IPO的后市交易表現(xiàn)出色，相關股票走勢強勁。

王亞軍認為，中國境外IPO市場已經(jīng)復蘇。相對海外其他市場，即使在這一輪大漲后，中國市場的估值仍然較低。政府出臺的宏觀刺激政策對市場起到了關鍵的穩(wěn)定作用，從基本面層面為市場復蘇提供了有力支撐。以DeepSeek為代表的科技事件極大地改變了國際資本界對中國科技股乃至中國資產(chǎn)的看法。

在行業(yè)屬性上，消費類企業(yè)IPO成為率先啟動的熱門領域。這類企業(yè)的業(yè)務模式簡單易懂，便于調(diào)研，降低了投資決策的復雜性。同時，消費類企業(yè)主要業(yè)務聚焦于消費市場，受國際政治局勢波動的影響相對較小，通常擁有穩(wěn)定的收入和利潤，運營風險較低。

值得一提的是，港交所新股市場將迎來重要改革。2024年12月份，港交所刊發(fā)有關優(yōu)化IPO市場定價及公開市場的建議咨詢文件，咨詢期將于2025年3月19日結(jié)束。此次改革涵蓋公眾持股量要求的降低、散戶在IPO中認購比例的削減，以及鎖定期的縮短，減少了對IPO投資者數(shù)量的人為限制。這些規(guī)則的變革核心目標在于提升市場效率，能夠促使市場買賣雙方以最為有效的方式探尋市場價格。王亞軍表示，香港市場的近期改革順應潮流，是回應業(yè)界的呼吁，讓市場更有效率，預計未來還會有更多改革舉措提升市場效率。

(責任編輯：于浩淙 zx0176)

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