本次黃金牛市會(huì)持續(xù)多久 20年超長(zhǎng)周期預(yù)測(cè)

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2025-03-23 10:15:55 新浪財(cái)經(jīng)

我們可能正經(jīng)歷一場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)20年的黃金牛市，預(yù)計(jì)到2025年黃金價(jià)格的上限參考值為3250美元/盎司。黃金和虛擬貨幣跳出了貨幣體系，可以分散貨幣體系帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。黃金是少數(shù)既跳出貨幣體系又獲得廣泛共識(shí)的資產(chǎn)。比特幣雖然也跳出了貨幣體系，但目前獲得的共識(shí)遠(yuǎn)不及黃金廣泛。因此，黃金在未來(lái)仍將是不可或缺的財(cái)富貯藏手段。強(qiáng)勢(shì)貨幣是全世界貨幣體系的基礎(chǔ)。當(dāng)強(qiáng)勢(shì)貨幣地位被某些因素削弱時(shí)，黃金出現(xiàn)牛市；而當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期這些因素將消散時(shí)，黃金牛市結(jié)束。本次黃金牛市有兩個(gè)驅(qū)動(dòng)力：對(duì)美國(guó)債務(wù)快速增長(zhǎng)的擔(dān)憂以及中國(guó)崛起對(duì)美元地位的挑戰(zhàn)。

關(guān)于本次黃金牛市的持續(xù)時(shí)間，筆者認(rèn)為黃金將走出超長(zhǎng)牛市，時(shí)間可達(dá)20年（2019年至2039年）。上一輪黃金牛市于2011年見(jiàn)頂后，黃金價(jià)格開(kāi)始回落。盡管2015年金價(jià)觸底，但在2015年至2017年間并未顯著上漲，因此通常認(rèn)為本次黃金牛市始于2018年或2019年，本文選擇2019年作為起點(diǎn)。

此次黃金牛市分為兩個(gè)階段。第一階段的上漲動(dòng)力是市場(chǎng)對(duì)美國(guó)公共債務(wù)問(wèn)題的擔(dān)憂，第二階段則是中國(guó)崛起對(duì)美元地位的挑戰(zhàn)。兩個(gè)階段之間可能出現(xiàn)深度回調(diào)。

在第一階段，美國(guó)面臨公共債務(wù)過(guò)高且快速增長(zhǎng)的問(wèn)題。自2014年起，美國(guó)財(cái)政赤字率在低位徘徊，但2018年后突破4%，并在2020年達(dá)到14.7%。為控制債務(wù)規(guī)模，財(cái)政赤字率需控制在4%以內(nèi)。只要債務(wù)問(wèn)題未解決，黃金牛市就處于第一階段。為了解決債務(wù)問(wèn)題，美國(guó)必須控制債務(wù)利息支出并保持稅收穩(wěn)中有升。然而，短期內(nèi)這兩點(diǎn)往往存在沖突。例如，經(jīng)濟(jì)蕭條可帶動(dòng)利率下行，降低債務(wù)利息支出，但同時(shí)會(huì)減少稅收收入。

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