長和為何如期推進(jìn)巴拿馬港口交易商業(yè)利益與地緣風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡

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2025-03-27 18:08:28 聚財(cái)財(cái)?shù)?/a>

李嘉誠旗下的長江和記實(shí)業(yè)宣布與貝萊德財(cái)團(tuán)達(dá)成原則性協(xié)議，擬以228億美元出售其全球港口業(yè)務(wù)核心資產(chǎn)，包括巴拿馬運(yùn)河兩端的巴爾博亞港和克里斯托瓦爾港90%的權(quán)益。交易預(yù)計(jì)在4月2日前完成，將為長和帶來逾190億美元現(xiàn)金收益。這一時(shí)間點(diǎn)與特朗普政府計(jì)劃對(duì)華加征20%關(guān)稅的日期重合，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)交易背后政治與經(jīng)濟(jì)博弈的關(guān)注。

從商業(yè)角度來看，長和推進(jìn)交易的主要原因是港口業(yè)務(wù)近年來貢獻(xiàn)的利潤占比有限。2023年巴拿馬港口吞吐量僅占集團(tuán)總業(yè)務(wù)的3.2%，稅息折舊前利潤（EBIT）占比16%。通過出售非核心資產(chǎn)，長和可以顯著改善財(cái)務(wù)狀況，預(yù)計(jì)其凈負(fù)債率將從23.6%降至18%以下。此外，長和保留了中國內(nèi)地及香港的港口資產(chǎn)，顯示其戰(zhàn)略重心向亞洲市場(chǎng)收縮的意圖。

盡管輿論呼吁中資機(jī)構(gòu)接盤，但實(shí)際操作面臨多重挑戰(zhàn)。首先，貝萊德財(cái)團(tuán)與長和的協(xié)議包含145天獨(dú)家磋商期，且需在4月2日前完成最終文件簽署。中資企業(yè)如招商局或中遠(yuǎn)海運(yùn)若參與競購，需經(jīng)歷數(shù)月論證及審批流程，難以匹配緊迫的時(shí)間表。其次，巴拿馬在美國施壓下已退出“一帶一路”倡議，若由中資接手敏感港口，可能遭遇巴拿馬政府及美國的雙重阻撓。此外，190億美元的現(xiàn)金需求遠(yuǎn)超中資港口運(yùn)營商近年海外并購的常規(guī)規(guī)模，短期內(nèi)籌措資金難度較大。

貝萊德此次收購被質(zhì)疑存在地緣政治考量。交易宣布前三個(gè)月，特朗普政府突然施壓巴拿馬重新審查運(yùn)河經(jīng)營權(quán)，被指為貝萊德入場(chǎng)鋪路。貝萊德CEO芬克與特朗普私交甚篤，其資產(chǎn)管理規(guī)模超過11萬億美元，具備通過資本布局影響全球基建的能力。巴拿馬運(yùn)河承載全球5%的海運(yùn)貿(mào)易，中國貨船占其吞吐量的四分之一。若貝萊德通過控股港口抬高通行費(fèi)或限制中國船只，可能威脅中國貿(mào)易安全。然而，貝萊德在中國擁有大量投資，其商業(yè)模式以財(cái)務(wù)收益為導(dǎo)向，直接對(duì)抗中國利益的可能性較低。

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