美國(guó)關(guān)于進(jìn)口銅征收關(guān)稅的討論自今年1月起就引發(fā)了全球銅市場(chǎng)的波動(dòng)。最初，特朗普提出對(duì)進(jìn)口銅征稅時(shí)，市場(chǎng)已出現(xiàn)明顯反應(yīng)。本周，有消息稱(chēng)美國(guó)政府計(jì)劃在幾周內(nèi)而非幾個(gè)月內(nèi)實(shí)施這一政策，給市場(chǎng)帶來(lái)了新的沖擊。

周三，紐約商品交易所(Comex)的銅期貨合約價(jià)格一度飆升至歷史新高，而國(guó)際基準(zhǔn)的LME期銅則較美國(guó)市場(chǎng)價(jià)格創(chuàng)下有史以來(lái)最大的貼水。這意味著理論上銅貿(mào)易商可以通過(guò)搶購(gòu)更便宜的海外現(xiàn)貨、趕在關(guān)稅實(shí)施前運(yùn)抵美國(guó)而獲取暴利。據(jù)估計(jì)，約50萬(wàn)噸銅正流向美國(guó)，大部分已在運(yùn)輸途中。

然而，如果這些裝載著銅的商品貨船在關(guān)稅生效后才抵達(dá)美國(guó)港口，貿(mào)易商可能面臨巨額虧損。特朗普的汽車(chē)關(guān)稅突然落地，進(jìn)一步加劇了這種不確定性。許多貿(mào)易商擔(dān)心他們的貨物離美國(guó)港口還遠(yuǎn)隔大半個(gè)地球，這讓他們非常焦慮。

特朗普政府加快實(shí)施銅關(guān)稅的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)進(jìn)一步擾亂銅市場(chǎng)。此前人們認(rèn)為征稅需要數(shù)月時(shí)間，因此可以有充足的時(shí)間將銅從拉丁美洲、非洲甚至是亞洲等地運(yùn)往美國(guó)。美國(guó)對(duì)沖基金Quantix Commodities LP投資者解決方案主管Matt Schwab表示，這是一場(chǎng)與時(shí)間的賽跑，問(wèn)題在于特朗普政府是否會(huì)給予已經(jīng)裝船運(yùn)輸?shù)慕饘僖粋€(gè)寬限期。

最近幾周，全球市場(chǎng)對(duì)銅的爭(zhēng)奪非常激烈，不少交易商愿意在LME價(jià)格的基礎(chǔ)上每噸加價(jià)多達(dá)500美元以獲得可以在Comex交割的銅。通常情況下，此類(lèi)附加費(fèi)最多也就徘徊在100美元左右，但隨著最近幾周Comex銅價(jià)格比LME期銅每噸高出了約1500美元，交易商們?cè)敢庵Ц陡叩母郊淤M(fèi)來(lái)獲得大量可交割的銅。摩科瑞能源集團(tuán)金屬交易主管Kostas Bintas稱(chēng)，這是他見(jiàn)過(guò)的最賺錢(qián)的套利交易機(jī)會(huì)之一。

考慮到從亞非地區(qū)海運(yùn)至美國(guó)需數(shù)月之久，關(guān)稅實(shí)施的時(shí)間窗口始終是主要風(fēng)險(xiǎn)。盡管特朗普2月份指示商務(wù)部對(duì)潛在的銅關(guān)稅展開(kāi)調(diào)查，并要求在270天內(nèi)提交報(bào)告，但媒體周二報(bào)道顯示，關(guān)稅可能會(huì)在正式調(diào)查截止日期前幾個(gè)月出臺(tái)。目前分析師們的共識(shí)是將銅進(jìn)口關(guān)稅定為25%，這意味著每噸銅的關(guān)稅費(fèi)用約為2500美元。如果沒(méi)能及時(shí)把貨運(yùn)到美國(guó)，這一關(guān)稅數(shù)字足以使那些想要鎖定Comex和LME價(jià)格之間價(jià)差的貿(mào)易商完全喪失利潤(rùn)空間，甚至面臨巨額虧損。

隨著特朗普的銅關(guān)稅可能提前落地，分析師們正在重新評(píng)估最終能運(yùn)抵美國(guó)的金屬數(shù)量及其對(duì)國(guó)際銅價(jià)的潛在影響。此前，交易商和分析師曾預(yù)計(jì)數(shù)十萬(wàn)噸金屬被運(yùn)往美國(guó)可能導(dǎo)致全球銅市供應(yīng)短缺，推高LME期銅價(jià)格。但如果關(guān)稅提前落地，導(dǎo)致流向美國(guó)的金屬減少，由供應(yīng)驅(qū)動(dòng)的漲勢(shì)長(zhǎng)期持續(xù)的可能性便會(huì)降低。

此外，迅速征收銅關(guān)稅還將對(duì)美國(guó)和其他國(guó)家的制造商產(chǎn)生負(fù)面影響。道明證券大宗商品策略全球主管Bart Melek表示，關(guān)稅會(huì)提高美國(guó)國(guó)內(nèi)含銅金屬商品的價(jià)格，對(duì)制造商不利。