2025年3月28日晚間，中國航空工業(yè)集團有限公司旗下的中航產(chǎn)融發(fā)布公告，宣布擬以股東大會決議方式主動撤回A股股票在上交所的上市交易，并申請在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓。這一決定標志著中航產(chǎn)融成為A股市場上首家主動退市的央企金融控股公司，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

中航產(chǎn)融作為中國資本市場上第一家金融控股類上市公司，自2012年上市以來，主要依托旗下中航租賃、中航信托、中航證券和中航財務(wù)等金融機構(gòu)，開展融資租賃、信托、證券、財務(wù)公司等業(yè)務(wù)。然而，近年來公司業(yè)績持續(xù)下滑，2021年至2024年，歸母凈利潤從44.71億元驟降至預(yù)計虧損0.48億元，扣非凈利潤也從44.10億元降至預(yù)計虧損1.89億元。2024年更是中航產(chǎn)融自2007年以來首次錄得虧損。

公告顯示，中航產(chǎn)融主動退市的主要原因是經(jīng)營面臨重大不確定性，可能對公司造成重大影響。公司資產(chǎn)負債率常年維持在80%以上，截至2024年三季度末，總資產(chǎn)為4423.93億元，同比減少641.08億元。此外，公司計劃對長期應(yīng)收款、其他流動資產(chǎn)等資產(chǎn)計提22.51億元減值，進一步加劇了財務(wù)壓力。

中航產(chǎn)融的業(yè)績主要依賴旗下四家金融機構(gòu)：中航租賃、中航信托、中航證券和中航財務(wù)。近年來這四家子公司的表現(xiàn)懸殊，成為中航產(chǎn)融整體業(yè)績下滑的重要原因。

中航租賃作為中航產(chǎn)融的業(yè)績“蓄水池”，常年貢獻超過60%的營收。2024年上半年，中航租賃實現(xiàn)營業(yè)總收入48億元，凈利潤8.70億元，但營收規(guī)模同比下滑7%。盡管其業(yè)務(wù)規(guī)模依然龐大，但增速放緩對中航產(chǎn)融的整體業(yè)績形成了拖累。

中航信托的表現(xiàn)則更為慘淡。2024年上半年，中航信托實現(xiàn)營業(yè)總收入5.94億元，凈利潤9176.35萬元，同比分別下滑40.05%和79.13%。自2021年以來，中航信托的業(yè)績呈現(xiàn)“斷崖式”下跌，2023年凈利潤僅為0.84億元，同比下滑89.73%。信托業(yè)務(wù)對中航產(chǎn)融的收入貢獻度從2021年的20%以上降至2024年上半年的7.64%。

相比之下，中航證券在經(jīng)歷連續(xù)兩年業(yè)績滑坡后，2024年實現(xiàn)營業(yè)收入13.00億元，同比增長17.01%；凈利潤3.64億元，同比大漲159.03%，成為中航產(chǎn)融旗下少數(shù)表現(xiàn)亮眼的子公司。中航財務(wù)的業(yè)績則相對穩(wěn)定，2024年實現(xiàn)營收13.88億元，凈利潤8.64億元，同比分別下滑30.84%和8.38%。

中航產(chǎn)融主動退市后，將在做好風(fēng)險化解的前提下謀求經(jīng)營發(fā)展。公司明確表示，目前無資產(chǎn)注入和對外并購的安排，也無重新上市的計劃。這一決定對旗下金融機構(gòu)的影響尚不明確，但中航產(chǎn)融方面表示，退市目前對子公司還未有影響。

從中航產(chǎn)融的主動退市可以看出，央企在深化國企改革、優(yōu)化資產(chǎn)布局方面的戰(zhàn)略調(diào)整。通過主動退市，中航產(chǎn)融可以避免上市公司平臺風(fēng)險向集團傳導(dǎo)，同時為后續(xù)業(yè)務(wù)重構(gòu)和資本運作預(yù)留空間。然而，退市后如何提升旗下金融機構(gòu)的競爭力，尤其是中航信托的轉(zhuǎn)型與復(fù)蘇，仍是中航產(chǎn)融面臨的重要挑戰(zhàn)。

中航產(chǎn)融的主動退市不僅是其自身經(jīng)營困境的體現(xiàn)，也是央企在市場化改革背景下的一次重要嘗試。未來，中航產(chǎn)融能否在退市后實現(xiàn)業(yè)務(wù)重構(gòu)與風(fēng)險化解，旗下金融機構(gòu)能否在競爭激烈的金融市場中重新崛起，將直接影響這一央企金控平臺的命運。