2025年4月6日，全球資本市場迎來“黑色星期一”。美國突然宣布對中國商品加征34%的關(guān)稅，疊加此前政策，部分行業(yè)稅率飆升至54%。蘋果產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)桩?dāng)其沖，立訊精密、歌爾股份等龍頭股直接跌停，消費電子板塊遭受重創(chuàng)。有分析指出，部分蘋果代工廠的利潤可能被關(guān)稅直接“打穿”，甚至虧本生產(chǎn)。這場關(guān)稅戰(zhàn)不僅是中美博弈，更是一場全球產(chǎn)業(yè)鏈的生死大考。

美國對手機(jī)、電腦等消費電子產(chǎn)品加征54%的關(guān)稅，直接掐住蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的命脈。中國生產(chǎn)的iPhone成本一夜暴漲300美元，庫克緊急宣布將40%產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到印度。但印度工廠良品率只有65%，這意味著消費者可能花高價買到瑕疵品。國內(nèi)蘋果代工巨頭立訊精密、歌爾股份的股價已暴跌30%，部分企業(yè)凈利潤可能轉(zhuǎn)負(fù)。原本計劃在中國生產(chǎn)的蘋果AR眼鏡項目也被迫無限期擱置。全球消費電子行業(yè)正經(jīng)歷“核爆式”沖擊，訂單砍半、工廠停工已成常態(tài)。

特斯拉上海工廠因美國對汽車零部件加征25%的關(guān)稅而緊急暫停出口，轉(zhuǎn)投墨西哥建廠。但墨西哥供應(yīng)鏈至少需要3年才能成熟，這意味著未來三年特斯拉可能面臨產(chǎn)能真空期。比亞迪北美市場份額從8%暴跌至5%，被迫推遲墨西哥工廠投產(chǎn)。寧德時代對美出口的電池成本激增，毛利率壓縮2-3個百分點。美國要求車企必須使用本土零部件，中國汽車零部件企業(yè)海外訂單流失率可能超過20%。

中國光伏組件對美出口稅率高達(dá)54%，隆基綠能、通威股份等龍頭企業(yè)的美國訂單驟減30%。越南雖被視作替代產(chǎn)地，但當(dāng)?shù)?6%的關(guān)稅同樣讓企業(yè)喘不過氣。家電巨頭美的、海爾海外收入占比超40%，美國市場占其出口的19%。加稅后，一臺中國生產(chǎn)的冰箱在美國售價要貴150美元，價格優(yōu)勢蕩然無存。部分企業(yè)已開始向泰國、馬來西亞轉(zhuǎn)移生產(chǎn)線，但搬遷成本高達(dá)15%，短期利潤雪上加霜。

中國紡織業(yè)對美出口依賴度達(dá)19%，加稅后訂單銳減20%。華紡股份等企業(yè)被迫降價保市場，行業(yè)利潤率跌破5%。越南本是中國企業(yè)的“避風(fēng)港”，但美國對越南紡織品的關(guān)稅也漲到46%，轉(zhuǎn)口貿(mào)易成本飆升50%。東南亞代工廠的牛仔褲報價從8美元漲到12美元，沃爾瑪、GAP等品牌已開始砍單。國內(nèi)中小紡織廠倒閉潮來襲，行業(yè)淘汰率可能超過30%。

作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的銅價一周內(nèi)暴跌7%，創(chuàng)兩年新低。全球制造業(yè)衰退預(yù)期加劇，中國企業(yè)轉(zhuǎn)向非洲挖礦，但短期內(nèi)難解燃眉之急。鋁價同樣遭殃，下游汽車、機(jī)械出口受阻，成本卻因電價上漲居高不下。工業(yè)需求占總需求50%的白銀跌幅遠(yuǎn)超黃金。手里囤銀條的朋友建議趕緊止損。

在關(guān)稅戰(zhàn)下也有幸存者。中國對美大豆加稅34%，國產(chǎn)大豆價格暴漲，北大荒、隆平高科等農(nóng)業(yè)股逆勢漲停。稀土龍頭北方稀土單周漲15%，美國F-35戰(zhàn)機(jī)每架需要417公斤稀土，根本找不到替代來源。最意外的是國產(chǎn)芯片，中芯國際14納米芯片良率突破90%，華為麒麟芯片重啟量產(chǎn)。美國封鎖反而逼出中國半導(dǎo)體行業(yè)的“血性”，北方華創(chuàng)訂單激增80%，兆易創(chuàng)新股價翻倍。

普通人可以考慮選擇黃金作為短期避險資產(chǎn)，國際金價已突破3100美元/盎司，山東黃金、中金黃金股價持續(xù)走高。內(nèi)需消費成為避風(fēng)港，茅臺、伊利幾乎不受出口影響，海天味業(yè)醬油賣到斷貨。高股息資產(chǎn)如長江電力、寧滬高速每年穩(wěn)定分紅5%，機(jī)構(gòu)資金瘋狂搶籌。醫(yī)藥板塊異軍突起，恒瑞醫(yī)藥靠專利授權(quán)避開實體關(guān)稅，邁瑞醫(yī)療的國產(chǎn)CT機(jī)供不應(yīng)求。