業(yè)內(nèi)：A股短期仍有隱憂救市效果待驗(yàn)證

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2025-04-08 19:00:03 郭一鳴

今日，受美股下跌步伐放緩、亞太市場(chǎng)全面反彈以及國(guó)內(nèi)多方提振的帶動(dòng)，A股三大指數(shù)小幅回升，成功收復(fù)3100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。盡管有“國(guó)家隊(duì)”緊急救市以及大量公司發(fā)布回購(gòu)公告，市場(chǎng)整體反彈力度依然較弱。這種情況下，市場(chǎng)中期托底趨勢(shì)較為明確，但短期仍存在一些不可忽視的問(wèn)題。

一方面，國(guó)家隊(duì)緊急馳援。中國(guó)“三大國(guó)家隊(duì)”——中央?yún)R金、中國(guó)誠(chéng)通、中國(guó)國(guó)新迅速出手，通過(guò)ETF增持給市場(chǎng)注入流動(dòng)性；另一方面，上市公司迎來(lái)回購(gòu)潮。中國(guó)石油、中國(guó)石化、中國(guó)華能、三一重工等公司紛紛發(fā)布回購(gòu)公告。據(jù)統(tǒng)計(jì)，已有近30家公司宣布加入回購(gòu)陣營(yíng)，累計(jì)投入最高達(dá)300億用于增持回購(gòu)，企業(yè)回購(gòu)帶來(lái)信心提振。此外，近期多家披露一季度業(yè)績(jī)預(yù)告的公司預(yù)喜，給股價(jià)帶來(lái)刺激。比如比亞迪預(yù)計(jì)一季度歸母凈利85億元-100億元，同比增長(zhǎng)86.04%-118.88%，股價(jià)一度飆升。

關(guān)稅政策實(shí)質(zhì)性沖擊臨近。美國(guó)對(duì)華加征的34%關(guān)稅將于4月9日正式生效，疊加此前已有的20%關(guān)稅，中國(guó)輸美商品綜合稅率將達(dá)54%。而近期美方威脅進(jìn)一步對(duì)華加征50%關(guān)稅，外交部回應(yīng)如果美方執(zhí)意打關(guān)稅戰(zhàn)、貿(mào)易戰(zhàn)，中方必將奉陪到底。事件如果升級(jí)以及涉及關(guān)鍵領(lǐng)域，可能誘發(fā)指數(shù)再次探底。

救市效果仍需時(shí)間驗(yàn)證。從歷史看，國(guó)家隊(duì)介入后市場(chǎng)底往往是有滯后的，并非一蹴而就?；仡?018年10月政策底與2019年1月市場(chǎng)底之間存在一定的時(shí)間差。目前，市場(chǎng)情緒修復(fù)更多依賴短期流動(dòng)性注入，而非基本面反轉(zhuǎn)。短期內(nèi)出臺(tái)更為有效的政策可能還需等待，畢竟關(guān)稅落地后的實(shí)質(zhì)性影響還有不確定性，需要進(jìn)一步觀望。

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