美債收益率飆升揭示風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)

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2025-04-09 13:40:11 新浪財(cái)經(jīng)

美債收益率飆升揭示風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)！十年期美債收益率兩天內(nèi)飆升了30個(gè)基點(diǎn)，這背后的原因包括美債拍賣(mài)需求疲軟和對(duì)沖基金的全面去杠桿化。萬(wàn)億規(guī)模的基差交易正在緊急平倉(cāng)，這些都透露出嚴(yán)重的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)，讓人不禁聯(lián)想到2020年3月的流動(dòng)性危機(jī)。

美債市場(chǎng)連續(xù)大跌，反映出嚴(yán)重的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。投資者擔(dān)心可能出現(xiàn)類(lèi)似2020年3月的流動(dòng)性危機(jī)，屆時(shí)整個(gè)金融市場(chǎng)可能面臨崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)。除了美債拍賣(mài)需求疲軟外，對(duì)沖基金的全面去杠桿化和大規(guī)模基差交易的緊急平倉(cāng)也是重要因素。2020年美聯(lián)儲(chǔ)曾被迫出手干預(yù)，這次又會(huì)如何應(yīng)對(duì)呢？

周二，美債市場(chǎng)再次遭遇劇烈拋售，10年期國(guó)債收益率飆升11個(gè)基點(diǎn)至4.3%，過(guò)去兩天這一指標(biāo)已大幅上升近30個(gè)基點(diǎn)。引發(fā)此輪拋售的核心原因是美國(guó)財(cái)政部58億美元三年期國(guó)債拍賣(mài)，該拍賣(mài)對(duì)市場(chǎng)的吸引力創(chuàng)2023年以來(lái)的最低水平。BMO Capital Markets的Vail Hartman指出，此次拍賣(mài)的交易商認(rèn)購(gòu)比例達(dá)到20.7%，為2023年12月以來(lái)的最高水平，表明其他投資者興趣低迷。

這次拍賣(mài)失利對(duì)本周的其他拍賣(mài)投下陰影，包括周三的390億美元10年期國(guó)債和周四的220億美元30年期國(guó)債。AllianceBernstein核心固定收益和多資產(chǎn)交易主管Matthew Scott表示，這場(chǎng)表現(xiàn)不佳的三年期國(guó)債拍賣(mài)可能會(huì)助長(zhǎng)有關(guān)外國(guó)投資者撤離美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的傳言。

市場(chǎng)參與者普遍認(rèn)為，國(guó)債拍賣(mài)疲軟只是更廣泛?jiǎn)栴}的一個(gè)癥狀。一位不愿透露姓名的對(duì)沖基金經(jīng)理直言，現(xiàn)在一般人不想持有美債，大家都處于“趕緊逃離”的狀態(tài)。他還補(bǔ)充說(shuō)，這場(chǎng)拍賣(mài)反響極差，甚至可能對(duì)股市造成了壓力。標(biāo)普500指數(shù)周二一度上漲4.1%，但最終在波動(dòng)交易中下跌1.6%。

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