隨著美債在周三亞洲時段延續(xù)了本周以來的猛烈拋售勢頭，眾多華爾街交易員正感到緊張。知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家彼得·希夫在當(dāng)?shù)貢r間周三凌晨通過社交媒體表示，美國國債市場正在崩潰。他提到，10年期美債收益率已觸及4.5%，30年期美債收益率則達(dá)到5%。如果美聯(lián)儲不緊急降息并宣布大規(guī)模量化寬松計劃，市場可能會出現(xiàn)類似1987年的股災(zāi)崩盤。

1987年10月的“黑色星期一”是歷史上最著名的股災(zāi)之一。當(dāng)日全球股市在道指暴跌22.6%的帶領(lǐng)下全面下瀉，引發(fā)金融市場恐慌，并導(dǎo)致1980年代末的經(jīng)濟(jì)衰退。彼得·希夫還指出，當(dāng)前債券市場的崩盤比股票市場的崩盤影響更嚴(yán)重。他認(rèn)為，如果特朗普試圖通過讓股市崩盤來降低長期利率，那么這一計劃已經(jīng)失敗，現(xiàn)在反而導(dǎo)致債券市場崩盤。

本周美國國債市場突然遭遇猛烈拋售，許多人聯(lián)想到五年前疫情階段的災(zāi)難景象，再次引發(fā)了對全球最大債券市場脆弱性的擔(dān)憂。美國國債傳統(tǒng)上被視為動蕩時期最安全的資產(chǎn)之一，但本周似乎正在失去避險地位。一些人擔(dān)心關(guān)稅驅(qū)動的美國通脹可能會阻止美聯(lián)儲降息，投資者轉(zhuǎn)向現(xiàn)金類工具、基差交易混亂以及對外國拋售美國債券的猜測也被認(rèn)為是美債下跌的原因。

美債的大跌迅速導(dǎo)致全球許多發(fā)達(dá)市場政府債券的拋售，澳大利亞、新西蘭和日本的基準(zhǔn)債券收益率在亞洲時段均出現(xiàn)飆升。相比之下，歐洲債券跌幅較小。Gama Asset Management全球宏觀投資組合經(jīng)理Rajeev De Mello表示，對中國征收高關(guān)稅可能引發(fā)儲備管理者（央行）的極大擔(dān)憂，歐洲債券因此受益，過去一周美國和德國之間的利差大幅波動。

作為“全球資產(chǎn)定價之錨”的10年期美債收益率，對全球資本市場的各領(lǐng)域走勢具有重大影響力。隨著股債市場遭遇雙殺，美元也節(jié)節(jié)走軟，市場上對于海外資本可能大舉撤離美國市場的擔(dān)憂日益加劇。信貸市場可能成為最危險的領(lǐng)域之一。近來美國高收益?zhèn)腃DS（信用違約掉期）迅速飆升，垃圾債券變得岌岌可危。

Saba Capital Management創(chuàng)始人Boaz Weinstein警告稱，關(guān)稅緊張局勢加速了企業(yè)債券的拋售，可能引發(fā)一波企業(yè)破產(chǎn)潮，速度可能比以往的市場危機(jī)更快。Weinstein預(yù)計信貸拋售將加速。從本質(zhì)上來說，特朗普關(guān)稅對美國中小企業(yè)的傷害最大，如果他們的現(xiàn)金流出現(xiàn)問題，企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)潮將進(jìn)一步蔓延。

這一切或許已經(jīng)將美聯(lián)儲主席鮑威爾逼到了懸崖邊。在通脹威脅持續(xù)高懸的情況下，美聯(lián)儲并沒有太多空間像疫情期間那樣通過大放水來救市。然而，如果美聯(lián)儲不行動，投資者又能指望誰來拯救市場呢？