本周全球市場的波動主要受到川普言論的影響，他每天的發(fā)言都備受市場關(guān)注，并深刻影響著價(jià)格的漲跌。關(guān)于關(guān)稅的最新消息是，周五我方宣布在美國將關(guān)稅加征至145%后，我們同樣對等加征至125%，并表示如果美方繼續(xù)加碼，我們將不再理會。實(shí)際上，當(dāng)關(guān)稅超過50%時(shí)，這只是一個(gè)數(shù)字游戲，而我們的立場很明確：如果對方繼續(xù)加碼，我們會采取反制措施。

川普似乎并不關(guān)心美股的表現(xiàn)，反而希望打壓美元。周四晚間公布的CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，進(jìn)一步促使美聯(lián)儲考慮降息。上周五的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，顯示就業(yè)市場強(qiáng)勁，通脹也未如預(yù)期般頑固。因此，市場已經(jīng)完全預(yù)期美聯(lián)儲將在6月份降息，美元在周五跌破100大關(guān)。然而，美債收益率卻繼續(xù)飆升，這與降息預(yù)期相悖。市場對美國投出不信任票，原因之一是對沖基金正在快速賣出債券實(shí)現(xiàn)套現(xiàn)。對沖基金通過高杠桿進(jìn)行“基差交易”，積累了大量美債現(xiàn)貨持倉。當(dāng)國債收益率上升時(shí)，利差縮小，導(dǎo)致獲利機(jī)會減少或造成損失，杠桿使用使情況更加復(fù)雜，需要追加保證金和快速套現(xiàn)，甚至出售債券來實(shí)現(xiàn)快速套現(xiàn)。

此外，4月9日的10年期美債拍賣中，得標(biāo)利率比預(yù)發(fā)行利率低了3個(gè)基點(diǎn)，這是歷史上第二大偏離。直接競標(biāo)者獲配比例從19.51%驟降至1.40%，創(chuàng)史上第三低，意味著大部分美債由美國自己消化。目前美債規(guī)模超過36萬億美元，今年將有9萬億美元到期，其中6.5萬億美元將在6月到期。在當(dāng)前聯(lián)邦基準(zhǔn)利率下，僅利息就需要支付超過3000億美元。加征關(guān)稅所獲得的資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以解決這些債務(wù)問題。特朗普團(tuán)隊(duì)還提出了債務(wù)置換策略，試圖發(fā)行無息百年期國債，將短期償債壓力延后，并要求盟友增持美債以分?jǐn)偙奔s軍費(fèi)。

面對這種情況，周日晚間傳來了一些利好消息。對于A股來說，本周前三個(gè)交易日，穩(wěn)定資金迅速響應(yīng)，周一當(dāng)天下午匯金入場，隨后央國企帶頭回購，各類資金發(fā)聲支持A股，新增資金規(guī)模超過2000億，短期內(nèi)穩(wěn)定了市場信心。據(jù)傳聞，限制了“sell”鍵，北證交易所出現(xiàn)連續(xù)三個(gè)交易日翻倍的個(gè)股，顯然也放開了炒作限制。這一系列操作有效地穩(wěn)定了市場。

隨著人民幣匯率穩(wěn)定在7.30以下，股市和匯市逐漸穩(wěn)定，危機(jī)告一段落。不過，周五兩市繼續(xù)縮量，為接下來的行情埋下了一層陰影。本周A股在這次危機(jī)中安穩(wěn)落地，但斗爭不會輕易結(jié)束，未來可能會有更多的不確定性，伴隨而來的是更多的機(jī)遇。從滬指的15分鐘走勢圖來看，我們在周四的文章中強(qiáng)調(diào)，如果價(jià)格繼續(xù)走高，會迎來15分鐘級別的頂部結(jié)構(gòu)。周五滬指確實(shí)沖高回落，MACD形成頂部結(jié)構(gòu)，這意味著多頭進(jìn)攻動能減弱。下周初我們需要觀察市場調(diào)整的空間和速度。