高盛最新預測：今年美國逼近0增長，衰退風險加劇

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2025-04-15 17:16:58 華爾街見聞

高盛最新報告對美國經(jīng)濟前景發(fā)出嚴峻警告，預計美國經(jīng)濟今年逼近零增長，并將通脹預期大幅上調(diào)至約3.5%。高盛認為美元目前被高估約20%。

美東時間4月9日美股盤中，美國總統(tǒng)特朗普在社交平臺宣布，已授權(quán)對部分國家實施90天的關(guān)稅暫停措施，在此期間關(guān)稅降至10%。盡管如此，高盛在最新報告中表示，這并不意味著前景樂觀。

根據(jù)高盛預測，即使沒有額外關(guān)稅，美國有效關(guān)稅稅率仍將提高約15個百分點，導致GDP增速從2024年的2.5%急劇下降到2025年的0.5%（按季度同比計算）。雖然不至于引發(fā)完全衰退，但經(jīng)濟增長將顯著放緩。報告顯示，未來12個月內(nèi)美國經(jīng)濟陷入全面衰退的概率高達45%。

勞動力市場至關(guān)重要。盡管3月就業(yè)報告表現(xiàn)穩(wěn)健，初請失業(yè)金人數(shù)較低，但在極度不確定的商業(yè)環(huán)境下，招聘活動可能會進一步減少。高盛預測到2025年底失業(yè)率將上升至4.7%，且風險偏向于更大幅度上漲。目前，美國失業(yè)率為4.2%。

高盛預計，根據(jù)3月消費者價格指數(shù)(CPI)和生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)，核心個人消費支出(PCE)價格指數(shù)同比上漲2.52%，但在關(guān)稅基準情景下，未來六個月將加速至約3.5%。關(guān)鍵問題在于長期通脹預期的穩(wěn)定性。多項調(diào)查顯示通脹預期明顯上升，而基于市場的通脹指標仍與美聯(lián)儲2%的目標一致。美聯(lián)儲官員需要更多數(shù)據(jù)來評估是否應(yīng)將關(guān)稅驅(qū)動的價格上漲視為一次性水平變化或更持久的通脹上升。

高盛基準情景預測美聯(lián)儲將在6月、7月和9月各降息25個基點，以應(yīng)對勞動力市場更嚴重下滑的風險。如果增長比預期稍好且通脹擔憂仍存在，美聯(lián)儲今年可能不會降息。如果經(jīng)濟陷入衰退且失業(yè)率大幅上升，可能會看到美聯(lián)儲超過200個基點的降息幅度，歷史上經(jīng)濟衰退期間通常降息400-500個基點。高盛認為，從概率加權(quán)角度看，市場仍低估了未來一年的降息幅度。

高盛外匯策略師對美元前景非常悲觀，特別是相對于日元、歐元和瑞士法郎而言。即使在過去兩個月貶值之后，廣義貿(mào)易加權(quán)美元指數(shù)仍比其長期平均水平高出20%。更重要的是，貿(mào)易保護主義轉(zhuǎn)向削弱了美國增長超額表現(xiàn)的前景，不僅短期如此，長期也是如此。這種美國相對經(jīng)濟表現(xiàn)的逐漸惡化可能比全面衰退產(chǎn)生更大的負面影響，進而進一步不利于美元。

(責任編輯：張佳鑫 0764)

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