美東時(shí)間4月14日,美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒在美國(guó)圣路易斯的一場(chǎng)活動(dòng)上表示,特朗普的貿(mào)易政策對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的通脹影響可能是暫時(shí)性的。如果關(guān)稅對(duì)通脹的影響較小,美聯(lián)儲(chǔ)在2025年下半年“非常有可能”考慮降息。沃勒還表示,新的關(guān)稅政策是“數(shù)十年來(lái)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響最大的一次沖擊之一”。
沃勒列出了高低兩種關(guān)稅政策可能的發(fā)展情景,并闡述了美聯(lián)儲(chǔ)在這兩種情景下應(yīng)如何調(diào)整政策。在第一種“高關(guān)稅”情景中,假設(shè)平均關(guān)稅約為25%,并在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持不變。這種情況下,美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能會(huì)“幾乎停滯”,失業(yè)率將顯著上升,通脹也會(huì)大幅上升。而在第二種“低關(guān)稅”情景中,假設(shè)美國(guó)對(duì)所有國(guó)家的商品都維持10%的統(tǒng)一基礎(chǔ)關(guān)稅,且其他關(guān)稅將逐步取消。這種情況下,對(duì)通脹的影響會(huì)小得多,年化通脹峰值大約在3%。
無(wú)論哪種情況,美聯(lián)儲(chǔ)仍將降息,唯一的問(wèn)題是時(shí)機(jī)。如果高關(guān)稅導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩嚴(yán)重,可能會(huì)迫使美聯(lián)儲(chǔ)較快降息以支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),而更低的關(guān)稅則可能促使美聯(lián)儲(chǔ)在今年晚些時(shí)候出現(xiàn)“好消息”式降息。