美債收益率成特朗普的軟肋觸動神經(jīng)的關(guān)鍵變化

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2025-04-16 09:10:47 澎湃新聞

美債收益率成特朗普的軟肋！有些年代什么也不會發(fā)生；而有些星期卻濃縮了整個年代的劇變。弗拉基米爾·列寧的這句名言完美詮釋了過去一周，確切地說，是美東時間4月9日那一天。

特朗普宣布推遲“對等關(guān)稅”90天的那一刻，全球都驚呆了。說好的絕不推遲呢？與此同時，華爾街也迎來了驚魂一天——在累計大跌近20%之后，當?shù)貢r間4月9日，標普500的波動區(qū)間再次超過800個基點，對沖基金大舉回補空倉（主要集中在宏觀產(chǎn)品），長期資金持續(xù)買入科技股，隨著市場每一波上漲持續(xù)加倉。

筆者對話了多位華爾街交易員和資深投行人士。他們認為，與其說這種反轉(zhuǎn)是特朗普《交易的藝術(shù)》的體現(xiàn)，不如說4月9日前后發(fā)生的一些關(guān)鍵變化可能觸動了這位總統(tǒng)的神經(jīng)——美債收益率突然飆升（償債成本飆升），美國財政長貝森特可能在貿(mào)易談判中開始力壓總統(tǒng)顧問、大鷹派納瓦羅，摩根大通CEO戴蒙在接受?？怂剐侣劜稍L時呼吁讓貝森特花時間與貿(mào)易伙伴制定協(xié)議（特朗普后來表示，他觀看了這一采訪，畢竟戴蒙在說話時，即使是驕傲的特朗普也會低下驕傲的頭認真聆聽）。

特朗普的核心KPI可能不再是美股，降低美國政府的債務(wù)、降低償債成本（美債收益率）才是其此任期的北極星任務(wù)，至少在中期選舉前是如此。如今看來，這個想法基本已成事實。4月9日官宣推遲“對等關(guān)稅”實行的當日，恰逢美國10年期國債拍賣，而且時間起始點幾乎完全重合。

就在前一日，受到關(guān)稅對通脹預期的影響，以及相關(guān)對沖基金可能爆倉，美債收益率飆升，10年美國國債收益率突破了4.5%大關(guān)（上一周還在3.8%區(qū)間），而兩天前的3年期國債拍賣十分不理想。

也就在10年期國債拍賣之前，戴蒙今年以來罕見地接受了媒體采訪，而且還是特朗普最喜歡的FOX。戴蒙在2008年全球金融危機中發(fā)揮巨大作用，令他在華爾街、白宮都具有威望。戴蒙在采訪中表示，“不公平的貿(mào)易確實存在，因此需要去修正這種情況…… 但我希望我們能夠停下爭吵，而是去專業(yè)地進行協(xié)商。而且如果希望讓市場平靜下來，就需要盡快處理，顯示出我們正在取得進展，應該讓貝森特花時間來處理，貿(mào)易協(xié)議非常龐大，不可能在一夜之間解決，但我們需要有團隊來妥善處理。”

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