正在失控！日債被大量拋售，日本央行要出手了？通脹預期升溫引發(fā)市場動蕩

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2025-04-17 10:35:09 證券時報

日本長期收益率曲線正在失控。4月17日，美日貿(mào)易談判即將舉行，焦點將涵蓋關稅、非關稅壁壘及日元匯率等議題，這次會晤可能成為日元匯率問題的轉折點。

4月15日，日本通脹掛鉤債券遭到大量拋售。隨著日本通脹預期不斷升溫，日本長期收益率曲線失控，15年期、20年期、30年期、40年期國債收益率持續(xù)創(chuàng)下新高?；ㄆ靾蟾嬷赋?，在新協(xié)議下日本央行可能被迫提前加息。美元對日元匯率若持續(xù)在140以上，日本央行可能在美國的壓力下加速收緊貨幣政策，這將對日元匯率、日本股市和全球資本流動產(chǎn)生顯著影響。

4月15日，10年期通脹掛鉤債券收益率升至0.107%，創(chuàng)2020年7月以來新高。而就在上周，該收益率還只是-0.311%。當日，40年期國債收益率最高達到3.2510%，刷新了日本政府2007年首次發(fā)行這一長期主權債券以來的最高水平。此前一個交易日，日本15年期、20年期和30年期國債收益率也大幅上漲，紛紛刷新各自歷史高點。其中，15年期國債收益率創(chuàng)下1998年以來新高；20年期國債收益率創(chuàng)下2004年以來新高；30年期國債收益率同樣創(chuàng)下2004年以來新高。

三菱日聯(lián)摩根士丹利證券的高級固定收益策略師Keisuke Tsuruta指出，實際收益率上升似乎反映了市場參與者正在降低風險。債券市場仍然不穩(wěn)定，許多基金和券商的損失加大，他們對債券進行存儲以及承接投資者賣出的能力下降，導致流動性急劇下降。截至今年4月10日，日本央行的國債持有余額約為575萬億日元，占發(fā)行余額比例超50%，較去年3月下旬持有峰值下滑近5%。

隨著日本通脹高漲，各界對于長期通脹的預期也在加快上行。日本央行3月當季調查顯示，86.7%的日本家庭預計未來一年物價將上漲，上次調查中這一比例為85.7%；日本家庭預期未來一年的平均通脹率為12.2%，預估中值為10.0%；日本家庭預期未來五年平均通脹率為9.6%，預估中值為5.0%。

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