經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好支撐LPR暫穩(wěn) 政策利率保持不變

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2025-04-22 01:00:30 第一財(cái)經(jīng)

4月21日，新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）公布，1年期和5年期以上LPR分別維持在3.1%和3.6%，連續(xù)6個(gè)月未變。這一現(xiàn)象主要由于4月政策利率保持不變、銀行凈息差處于歷史低位等因素導(dǎo)致報(bào)價(jià)行主動(dòng)下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力不足。一季度經(jīng)濟(jì)走勢(shì)偏強(qiáng)，在當(dāng)前復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，總量降息仍未落地，市場(chǎng)進(jìn)入政策博弈期，各方對(duì)后續(xù)貨幣政策走向高度關(guān)注。

4月17日，央行進(jìn)行了2455億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率為1.5%，與此前持平。作為主要政策利率，7天期逆回購(gòu)操作利率未變，意味著本月LPR大概率不變。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明分析，去年10月1年期和5年期LPR分別下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)后，報(bào)價(jià)利率已連續(xù)6個(gè)月持平，逆回購(gòu)利率也未降息。

近期公布的一季度經(jīng)濟(jì)及金融數(shù)據(jù)顯示，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(zhǎng)5.4%，環(huán)比增長(zhǎng)1.2%，經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)回升；金融數(shù)據(jù)方面，社會(huì)融資規(guī)模和人民幣貸款新增均超預(yù)期，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度穩(wěn)固。招聯(lián)首席研究員董希淼認(rèn)為，目前無(wú)論是新發(fā)放的企業(yè)貸款還是住房貸款，利率均較上年明顯下降，處于歷史低位。因此，短期內(nèi)LPR下行的可能性降低，而降準(zhǔn)的必要性更大。明明指出，4月流動(dòng)性缺口較小，資金面相較于3月更為寬松，商業(yè)銀行負(fù)債端壓力相對(duì)可控，逆回購(gòu)降息的緊迫性不大。

盡管短期內(nèi)LPR下行可能性降低，但從長(zhǎng)期來(lái)看，降準(zhǔn)降息仍在市場(chǎng)預(yù)期之中。從金融數(shù)據(jù)看，一季度住戶貸款增加1.04萬(wàn)億元，僅占人民幣貸款增量的10.6%，居民部門(mén)有效融資需求有所恢復(fù)但仍然偏弱。董希淼建議，下一階段應(yīng)加大力度穩(wěn)定居民就業(yè)，提高居民收入，完善收入分配制度和社會(huì)保障體系，從根本上提振消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需。當(dāng)下重中之重是繼續(xù)采取措施，鞏固并提振房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。

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