銀河證券：3月空調(diào)內(nèi)銷繼續(xù)受益補(bǔ)貼 增速放緩但仍增長(zhǎng)
銀河證券研報(bào)顯示，盡管空調(diào)內(nèi)銷零售增速放緩，但依然保持增長(zhǎng)。2025年一季度，空調(diào)線上和線下零售額分別同比增長(zhǎng)4.2%和12.6%。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2025年3月空調(diào)內(nèi)銷出貨量為1278萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)3.5%，一季度整體增長(zhǎng)6.2%，與零售情況相符。行業(yè)對(duì)未來(lái)一個(gè)季度的空調(diào)內(nèi)銷需求持樂(lè)觀態(tài)度，當(dāng)前市場(chǎng)受益于國(guó)家補(bǔ)貼，且2024年4月至7月內(nèi)銷零售需求較弱，基數(shù)較低。
2024年以來(lái)，空調(diào)出口表現(xiàn)超出預(yù)期。然而，由于近期美國(guó)大幅提高從中國(guó)進(jìn)口商品的關(guān)稅，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月實(shí)際空調(diào)出口量將低于產(chǎn)業(yè)在線預(yù)測(cè)的排產(chǎn)量。美的等空調(diào)龍頭企業(yè)已在海外建立了生產(chǎn)能力，泰國(guó)成為除墨西哥、中國(guó)、加拿大之外的主要生產(chǎn)基地。2024年美國(guó)從泰國(guó)進(jìn)口的空調(diào)類產(chǎn)品占其總進(jìn)口量的8.8%，預(yù)計(jì)未來(lái)中國(guó)對(duì)美出口訂單將大部分轉(zhuǎn)移到泰國(guó)。雖然美國(guó)關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)一定影響，但優(yōu)質(zhì)上市公司通過(guò)海外供應(yīng)鏈建設(shè)能夠有效應(yīng)對(duì)這一風(fēng)險(xiǎn)。
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