Buffer類ETF在美股巨震中爆紅下行保底上行封頂

小大

用微信掃描二維碼
分享至好友和朋友圈

關(guān)鍵詞：

2025-04-22 09:22:20 新浪財(cái)經(jīng)

Buffer類ETF在美股巨震中爆紅。今年以來，美股經(jīng)歷了深度回調(diào)，而被稱為“抗跌神器”的緩沖型ETF卻逆勢(shì)走紅。標(biāo)普500指數(shù)年初至今已下跌了10%，但這類ETF吸引了大量資金。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，截至4月初，投資者今年已向緩沖型ETF注入近70億美元。這類ETF也被稱為“目標(biāo)結(jié)果”ETF，目前美股市場(chǎng)上約有400只此類產(chǎn)品，總規(guī)模已達(dá)700億美元。

緩沖型ETF通過期權(quán)策略為投資組合提供保護(hù)：在市場(chǎng)下跌時(shí)提供一定程度的保護(hù)，但同時(shí)設(shè)定了收益上限，犧牲部分上漲潛力來換取抗跌能力。具體來說，它們買入看跌期權(quán)以在市場(chǎng)下跌時(shí)提供保護(hù)，并賣出看漲期權(quán)支付期權(quán)成本并設(shè)定收益上限。保護(hù)范圍從10%到100%不等，而上漲空間則設(shè)定了明確的收益上限。通常，下跌保護(hù)越多，收益上限越低。

例如，F(xiàn)T Vest U.S. Equity Buffer February ETF（FFEB）能保護(hù)投資者免受標(biāo)普500指數(shù)前10%的下跌，但上漲收益上限為14.5%。而規(guī)模較小的FT Vest U.S. Equity Max Buffer（FEBM）則可以保護(hù)100%的損失，但上漲收益上限只有7.12%。

緩沖類ETF包含多種類型，如傳統(tǒng)Buffer系列、Flex Buffer系列、高參與率系列以及低參與率無cap系列。中信證券分析了占比最大的“傳統(tǒng)Buffer”類ETF，其構(gòu)建分為三層：第一層獲取標(biāo)的資產(chǎn)1:1的收益；第二層設(shè)置buffer保護(hù)，通過買入行權(quán)價(jià)較高的認(rèn)沽期權(quán)和賣出行權(quán)價(jià)較低的認(rèn)沽期權(quán)來實(shí)現(xiàn)；第三層通過賣出虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)來彌補(bǔ)第二層帶來的負(fù)現(xiàn)金流，限制組合的最大收益。

結(jié)構(gòu)化ETF存在期限的概念，期權(quán)到期后需要進(jìn)行再平衡。一般而言，期限長(zhǎng)度為一年，管理人會(huì)在每個(gè)月滾動(dòng)發(fā)行產(chǎn)品。當(dāng)一年期限結(jié)束后，ETF不會(huì)到期，管理人會(huì)平倉當(dāng)前持有的期權(quán)頭寸并按照基金合同約定建立新的期權(quán)頭寸。

12 全文共 2 頁下一頁

關(guān)閉

Buffer類ETF在美股巨震中爆紅 下行保底上行封頂

相關(guān)新聞

今日熱點(diǎn)

頻道熱點(diǎn)

Buffer類ETF在美股巨震中爆紅下行保底上行封頂