4月22日，現(xiàn)貨黃金突破3500美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高，日內(nèi)漲超2.2%，本月以來(lái)累計(jì)漲超12%。國(guó)內(nèi)品牌黃金方面，周生生足金飾品今日價(jià)格1080元/克，老廟黃金足金飾品價(jià)格1058元/克，周大福足金飾品價(jià)格則達(dá)到了1082元/克。

當(dāng)天盤(pán)中，現(xiàn)貨黃金漲超2%，最高報(bào)3494.89美元/盎司。COMEX黃金最高突破3504.2美元/盎司。滬金期貨主力合約漲逾4%，突破830元/克關(guān)口，續(xù)創(chuàng)歷史新高。高盛預(yù)計(jì)到2025年年底，現(xiàn)貨黃金價(jià)格將達(dá)到3700美元/盎司，而到2026年年中將攀升至4000美元/盎司。

與此同時(shí)，美元指數(shù)卻走出了相反的行情：北京時(shí)間21日開(kāi)盤(pán)不久，美元指數(shù)跌破99關(guān)口，隨后在98-99區(qū)間內(nèi)弱勢(shì)震蕩。15時(shí)58分，美元指數(shù)跌破98關(guān)口，創(chuàng)下2022年3月以來(lái)新低。截至北京時(shí)間22日11:30左右，美元指數(shù)報(bào)98.12。今年迄今，美元指數(shù)跌約10%。

黃金的行情已進(jìn)入牛市階段，無(wú)需過(guò)多解釋。這一輪全球黃金持續(xù)堅(jiān)挺的牛市行情，被視為中國(guó)普通人和社會(huì)資金的一次財(cái)富增長(zhǎng)機(jī)遇。在國(guó)內(nèi)，一些人已經(jīng)付諸行動(dòng)，賣房賣車甚至加杠桿去買黃金，希望借此獲利。

文章基于對(duì)黃金價(jià)格的歷史上漲梳理及本輪黃金持續(xù)上行的底層邏輯分析，探討了這輪黃金牛市是否值得參與。黃金從2024年美國(guó)大選后開(kāi)始急速上漲，本年黃金已經(jīng)上漲32.34%。近三年從1835上漲到3495，漲幅達(dá)到90.5%，遠(yuǎn)超歷史平均表現(xiàn)。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普在社交平臺(tái)發(fā)表關(guān)于黃金的言論，直接讓黃金市場(chǎng)沸騰。此外，白宮與美聯(lián)儲(chǔ)矛盾公開(kāi)化也在助推金價(jià)上行。實(shí)際上，美國(guó)長(zhǎng)期逆差導(dǎo)致制造業(yè)空心化、金融業(yè)虛火，形成了通脹與債務(wù)同步上漲的局面。美元貶值成為政府目標(biāo)，通過(guò)美元貶值來(lái)變相降低償還美債份額。資本市場(chǎng)提前兌現(xiàn)了美元貶值預(yù)期，推動(dòng)了國(guó)際黃金價(jià)格大幅上漲。

二戰(zhàn)后，美元和黃金經(jīng)歷了幾次變化。1944年布雷頓森林體系確立了美元與黃金掛鉤的制度，但1971年尼克松宣布停止兌換黃金，布雷頓森林體系瓦解，黃金進(jìn)入自由上漲階段。此后，黃金經(jīng)歷了幾輪上漲，反映了全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩和貨幣屬性回歸。

對(duì)于黃金的歷史走勢(shì)分析，當(dāng)前黃金處于高位，但投資需謹(jǐn)慎。任何國(guó)家都不可能允許黃金有自由流通交易市場(chǎng)，買黃金首飾是消費(fèi)而非投資。銀行金條和實(shí)體金條也存在風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)家對(duì)黃金的態(tài)度是消費(fèi)品而非資產(chǎn)，沒(méi)有國(guó)家信用支撐的投資行為風(fēng)險(xiǎn)較大。

時(shí)機(jī)也不合適，當(dāng)前追漲殺跌并不明智。成功的投資需要逆反人性。黃金購(gòu)置行為的核心意義在于保護(hù)購(gòu)買力和財(cái)富基礎(chǔ)，而不是逐利。不加杠桿的情況下，即便高位換回現(xiàn)金，購(gòu)買力并未真正增長(zhǎng)。

黃金是避險(xiǎn)資產(chǎn)，看多黃金是對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境悲觀的表現(xiàn)。歷史上黃金并非每年都上漲，被套牢的人不在少數(shù)。黃金回調(diào)周期通常伴隨世界經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較好、美元信用較強(qiáng)。一旦全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，黃金將表現(xiàn)弱勢(shì)。因此，配置一些黃金是合適的，但投機(jī)發(fā)財(cái)意圖進(jìn)入當(dāng)下黃金市場(chǎng)需謹(jǐn)慎。