可口可樂(lè)：貿(mào)易風(fēng)暴中的避風(fēng)港摩根大通上調(diào)目標(biāo)價(jià)(2)

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2025-04-23 08:11:18 華爾街見(jiàn)聞

摩根大通認(rèn)為，可口可樂(lè)作為相對(duì)安全港的地位使其股票在必需消費(fèi)品行業(yè)和整個(gè)市場(chǎng)中表現(xiàn)出色。雖然必需消費(fèi)品的表現(xiàn)將高度依賴(lài)于宏觀和關(guān)稅形勢(shì)，但如果當(dāng)前的環(huán)境持續(xù)下去，可口可樂(lè)將繼續(xù)跑贏同行和更廣泛的市場(chǎng)。年初至今，可口可樂(lè)表現(xiàn)優(yōu)異，漲幅達(dá)16.8%，遠(yuǎn)超標(biāo)普500指數(shù)-12.3%的表現(xiàn)。目前，可口可樂(lè)的交易價(jià)格較標(biāo)普500指數(shù)高出20%以上，略高于過(guò)去十年相對(duì)于標(biāo)普500指數(shù)的平均溢價(jià)。相對(duì)于跨國(guó)必需消費(fèi)品公司，可口可樂(lè)的交易價(jià)格溢價(jià)15%，高于長(zhǎng)期平均水平，考慮到其輕資產(chǎn)商業(yè)模式，在適度通貨膨脹和美元走軟的環(huán)境下通常表現(xiàn)良好，其溢價(jià)可能會(huì)保持或擴(kuò)大。

財(cái)務(wù)和估值方面，摩根大通預(yù)計(jì)，可口可樂(lè)2025年的有機(jī)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為5.8%，高于同行平均水平。盡管第一季度的每股收益預(yù)期從0.72美元下調(diào)至0.70美元，但全年EPS仍維持在2.96美元，與市場(chǎng)一致。此外，公司預(yù)計(jì)2025年的收入將達(dá)到483.53億美元，同比增長(zhǎng)3.1%。在估值方面，可口可樂(lè)的市盈率為24.2倍，略高于其他跨國(guó)消費(fèi)品巨頭（如寶潔和高露潔），但摩根大通認(rèn)為這種溢價(jià)是合理的，反映了其防御性特質(zhì)和強(qiáng)勁的盈利能力。公司還提供約3%的股息收益率，為投資者提供了額外的回報(bào)。

相比之下，百事可樂(lè)的表現(xiàn)則顯得相對(duì)遜色。盡管其在零食和飲料領(lǐng)域具有多元化的產(chǎn)品組合，但美國(guó)零食市場(chǎng)的疲軟和國(guó)際市場(chǎng)的增速放緩使其面臨更大的增長(zhǎng)壓力。相比之下，可口可樂(lè)的防御性特質(zhì)和更高的盈利能力使其在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下更具吸引力。摩根大通將百事可樂(lè)的評(píng)級(jí)維持在“中性”，目標(biāo)價(jià)為159美元，較當(dāng)前股價(jià)有11%的上漲空間，但缺乏短期催化劑。值得注意的是，百事可樂(lè)的估值折價(jià)明顯，其市盈率為17.2倍，較可口可樂(lè)低30%。

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