金龍魚背后的“資本局” 昔日“油茅”風(fēng)光不再！昔日的“油茅”金龍魚風(fēng)光不再。近日，金龍魚公布了2024年年度財報，公司營業(yè)收入為2388.66億元，同比下降5.03%，歸母凈利潤僅為25.02億，同比下降12.14%。這家曾與茅臺比肩的糧油巨頭如今交出了一份不盡如人意的成績單。

自2020年上市以來，金龍魚已經(jīng)連續(xù)三年出現(xiàn)凈利潤下滑。幾個月前的“油罐車”負(fù)面輿論更是讓金龍魚雪上加霜，市值從巔峰期到現(xiàn)在蒸發(fā)了6000億。金龍魚背后的創(chuàng)始人是馬來西亞首富郭鶴年，這位福建籍馬來西亞華裔以中華文化為根，成就了一段跨國商業(yè)傳奇。他在商界有著多個標(biāo)簽：“亞洲糖王”、“香格里拉之父”、“馬來西亞首富”以及“愛國華人”。

郭鶴年的商業(yè)版圖從甜蜜的糖業(yè)起步，擴展到遍布各地的酒店網(wǎng)絡(luò)，再到如今執(zhí)掌民生的糧油帝國，精準(zhǔn)把握了民生需求的三大命脈。20世紀(jì)80年代末，郭鶴年委派侄子郭孔豐到中國考察市場，了解到當(dāng)時國人在使用質(zhì)量較差的二級散裝食用油。1990年，郭孔豐在郭鶴年的支持下投資設(shè)立油脂生產(chǎn)企業(yè)，這成為金龍魚小包裝食用油的前身。次年，金龍魚小包裝問世，憑借精煉工藝和健康定位迅速贏得內(nèi)地消費者青睞，開啟了中國食油市場的新篇章。

進入國內(nèi)市場后，金龍魚不遺余力地進行市場推廣。電視廣告無處不在，代言人陣容涵蓋各領(lǐng)域的頂流。金龍魚還多次成為奧運會食用油的獨家供應(yīng)商，登上全球的大舞臺。近年來，金龍魚不僅持續(xù)強化品牌營銷，還實現(xiàn)了市場份額的快速擴張。憑借親民的價格優(yōu)勢，金龍魚以薄利多銷的策略迅速崛起，最終成為消費者首選的國民食用油品牌。此外，金龍魚還相繼拓展大米、面粉和雜糧領(lǐng)域，打通了糧油一體的產(chǎn)業(yè)鏈。截至2023年底，金龍魚旗下共有83家工廠通過AIB審核，銷售渠道突破8722家，成為國內(nèi)最大的糧油企業(yè)。

2020年10月，金龍魚在深交所上市，發(fā)行價格為25.7元/股。上市后估值快速攀升，股價半年內(nèi)暴漲467%，公司市值巔峰期高達7800多億。然而，2024年7月的一則爆料將金龍魚推上了風(fēng)口浪尖。有博主稱運送煤制油的油罐車在卸貨未清洗的情況下混裝食用油，涉事車輛曾到訪過金龍魚武漢及陜西的工廠。消息一出，引起廣大消費者對食用油的擔(dān)憂。盡管金龍魚相關(guān)負(fù)責(zé)人出面澄清，但公眾的質(zhì)疑并未平息。社交平臺上，“欺詐消費者，抵制金龍魚”等聲浪此起彼伏，品牌信譽遭受嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。這場輿論風(fēng)暴使金龍魚股價下跌4.66%，較歷史高點蒸發(fā)6000億市值。

實際上，這不是金龍魚第一次陷入輿論爭議。2024年3月，知名打假人王海曝光金龍魚大米造假；2020年上市前夕，金龍魚被曝其進口食用油中含有未標(biāo)識的轉(zhuǎn)基因成分；還有2002年金龍魚推出的二代調(diào)和油宣傳比例與實際不符，遭到同行質(zhì)疑和投訴。作為糧油行業(yè)的領(lǐng)軍者，金龍魚本應(yīng)在首次輿情爆發(fā)時就及時糾偏，但在資本光環(huán)下，這個以“健康糧油”為初心的品牌似乎逐漸迷失了方向，最終引發(fā)消費者的信任危機。

為扭轉(zhuǎn)困境，金龍魚采取了多項措施。2024年12月，金龍魚斥資55.69億元入股魯花集團，拿下26.64%的股權(quán)。這一舉動在食用油市場引起不小的爭議。從市場規(guī)模來看，金龍魚39%、中糧15.3%和魯花6.7%，三大巨頭合計占據(jù)國內(nèi)食用油市場超60%的份額。這次入股使金龍魚的市場份額直接提升至45%以上，增強了其市場的主導(dǎo)地位。從合作角度來看，魯花在北方市場擁有花生油品類與原料基地的優(yōu)勢，彌補了金龍魚在細(xì)分品類和區(qū)域覆蓋上的不足；而金龍魚的全國渠道網(wǎng)絡(luò)與全品類布局，則為魯花拓展南方市場提供了有力支撐，雙方形成互利共贏的模式。

市場分析人士指出，兩大巨頭聯(lián)手將加速食用油行業(yè)“強者恒強”的格局形成，但也有人認(rèn)為，金龍魚試圖通過持股魯花扭轉(zhuǎn)盈利下滑的趨勢。一直以來，金龍魚賺的是薄利多銷的“辛苦錢”，因此在食用油領(lǐng)域市占率遙遙領(lǐng)先。但金龍魚產(chǎn)品的原材料高度依賴國際市場，對上游原材料缺乏議價能力，凈利潤受市場波動影響大。反觀魯花依托其國內(nèi)自建原料基地的優(yōu)勢，在采購環(huán)節(jié)掌握了更強的議價主動權(quán)。因此，金龍魚與魯花的合作有望實現(xiàn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型和盈利增長。

除此之外，金龍魚還把資源投向餐飲及工業(yè)渠道。這類業(yè)務(wù)雖能獲得規(guī)模效益和穩(wěn)定利潤，但要面臨長達90—120天的賬期壓力。因此，短期內(nèi)只會加劇業(yè)績下滑。中央廚房也是金龍魚重點關(guān)注的項目。目前，金龍魚已經(jīng)在全國布局了25家央廚工廠，杭州、周口、重慶等項目已經(jīng)投產(chǎn)。雖然中央廚房未來發(fā)展前景廣闊，但從實際投產(chǎn)情況來看，當(dāng)前存在明顯的季節(jié)性產(chǎn)能波動。部分城市在消費旺季接近滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)，而淡季產(chǎn)能利用率則顯著下滑，暴露出資源配置不均衡的問題。

目前，金龍魚的渠道調(diào)整尚未見效，能否扭虧為盈仍取決于市場環(huán)境。從資本寵兒到被資本反噬，金龍魚的困境折射出傳統(tǒng)食品企業(yè)在輿論場中的脆弱。企業(yè)長青的根基在于信譽，希望金龍魚能在品牌信譽重建與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中走出一條新路，避免重蹈覆轍。

金龍魚背后的“資本局” 昔日“油茅”風(fēng)光不再。