黃金還能買(mǎi)嗎 貨幣超發(fā)推動(dòng)金價(jià)上漲！今天（4月22日），紐約COMEX黃金價(jià)格繼續(xù)大幅上升，盤(pán)中一度突破3500美元/盎司，創(chuàng)出歷史新高。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，無(wú)論是黃金現(xiàn)貨價(jià)格還是老鳳祥等品牌金飾價(jià)格也均創(chuàng)新高。自2025年以來(lái)不到四個(gè)月的時(shí)間里，黃金價(jià)格已上漲了31.21%。

關(guān)于黃金是否還能繼續(xù)買(mǎi)入及其后續(xù)空間的問(wèn)題，可以從歷史上的黃金牛市中尋找線索。例如，1972年至1979年那波牛市期間，黃金價(jià)格上漲了1781.48%，隨后20年下跌69.51%，再之后10年又上漲了644.3%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷分析了支撐金價(jià)上漲的原因，并對(duì)黃金的未來(lái)走勢(shì)進(jìn)行了預(yù)測(cè)。他認(rèn)為，如果從2016年開(kāi)始計(jì)算這一輪黃金牛市，至今漲幅已達(dá)2.12倍，雖然時(shí)間較長(zhǎng)，但漲幅遠(yuǎn)低于之前的兩輪大牛市。

貨幣超發(fā)是推動(dòng)黃金需求的一個(gè)重要因素。自2016年以來(lái)，李迅雷一直推薦黃金，認(rèn)為政府通過(guò)貨幣超發(fā)解決經(jīng)濟(jì)失衡問(wèn)題的方式會(huì)導(dǎo)致大部分超發(fā)貨幣流向資產(chǎn)領(lǐng)域，少部分流向商品領(lǐng)域。歷史上，布雷頓森林體系解體后，新興市場(chǎng)貨幣對(duì)美元整體貶值幅度達(dá)90%以上，而美元又對(duì)黃金貶值90%以上。黃金價(jià)格上漲始于紙幣與黃金脫鉤的時(shí)代，在1971年之前的180年里，黃金價(jià)格僅上漲1.3倍，而1971年至今的50年內(nèi)，黃金價(jià)格上漲了約35倍。

黃金的價(jià)格彈性遠(yuǎn)高于美元。例如，2001年至2011年間，黃金價(jià)格上漲了644%，相比之下，美元兌人民幣匯率的波動(dòng)幅度較小。盡管?chē)?guó)際黃金以美元計(jì)價(jià)，但由于黃金價(jià)格自由浮動(dòng)，其想象空間比美元更大。

比特幣無(wú)法取代黃金。比特幣在過(guò)去幾年中表現(xiàn)出巨大的波動(dòng)性，缺乏法定貨幣的相對(duì)穩(wěn)定性。黃金作為一種具有兩千多年歷史的貨幣，具備良好的穩(wěn)定性和稀有性。截至2019年末，全球已開(kāi)采的黃金總量為19.7萬(wàn)噸，探明儲(chǔ)量還有4.7萬(wàn)噸。過(guò)去120年中，黃金存量年均增速僅為1.5%。

在全球低增長(zhǎng)、高動(dòng)蕩的背景下，黃金作為避險(xiǎn)工具顯得尤為重要。全球經(jīng)濟(jì)存在結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，如南北差異、地緣政治沖突等，這些問(wèn)題沒(méi)有好轉(zhuǎn)跡象。中國(guó)央行連續(xù)多月增持黃金，截至2025年3月末，黃金儲(chǔ)備量達(dá)到7370萬(wàn)盎司，較2024年底增加了約12.76噸。

黃金的上漲類(lèi)似于活火山，一旦爆發(fā)，其漲幅驚人。美國(guó)政府為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡問(wèn)題將繼續(xù)舉債，導(dǎo)致貨幣超發(fā)，這將推高通脹。只要資產(chǎn)泡沫不破，超發(fā)貨幣繼續(xù)流入資產(chǎn)領(lǐng)域，黃金仍有較大估值提升空間。因此，黃金不僅是一個(gè)抵御貨幣超發(fā)的重要手段，也是抵御未來(lái)可能出現(xiàn)動(dòng)蕩的防御手段。建議持有黃金的比例不超過(guò)20%，一般情況下10%左右較為合適。