特朗普重返白宮后的近100天里，全球資本市場(chǎng)經(jīng)歷了一場(chǎng)由社交媒體驅(qū)動(dòng)的劇烈震蕩。從關(guān)稅突襲到威脅解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席，這位深諳“交易的藝術(shù)”的政治家用推文改寫(xiě)了華爾街的游戲規(guī)則。美元、美股、美債集體失序，黃金以每盎司超過(guò)3500美元的歷史新高，成為新的避險(xiǎn)資產(chǎn)之王。

美股走勢(shì)飄忽不定，突顯了一個(gè)讓投資者困惑的新現(xiàn)實(shí)：所有價(jià)格波動(dòng)都受白宮政策驅(qū)動(dòng)，這些政策變化頻繁且無(wú)預(yù)警，使得預(yù)測(cè)市場(chǎng)走向變得幾乎不可能。Freedom Capital Markets首席全球策略師Jay Woods表示：“這非常令人崩潰，每天都只是不確定、不確定、不確定?！碧乩势盏牟僮饕矓_亂了一些慣常的市場(chǎng)信號(hào)，即使在美國(guó)國(guó)債收益率上升時(shí)，美元也會(huì)下跌，因?yàn)榫o張的投資者將資金轉(zhuǎn)移到海外。

在華爾街和海外，特朗普的政策已經(jīng)侵蝕了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心。他的懲罰性關(guān)稅引發(fā)廣泛預(yù)期，企業(yè)供應(yīng)鏈中斷，消費(fèi)者為潛在的通脹沖擊做準(zhǔn)備，經(jīng)濟(jì)可能會(huì)放緩。然而，由于無(wú)法明確了解這些政策最終將走向何方，華爾街分析師一直無(wú)法預(yù)測(cè)其對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的影響。同時(shí)，特朗普的財(cái)政計(jì)劃對(duì)美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)構(gòu)成壓力，推高了長(zhǎng)期收益率，人們擔(dān)心他的政策最終會(huì)增加赤字并損害美國(guó)債務(wù)的信心。

黃金已悄然上位成為市場(chǎng)“首選”避險(xiǎn)資產(chǎn)。近期貿(mào)易動(dòng)蕩推動(dòng)投資者涌向避險(xiǎn)資產(chǎn)，黃金價(jià)格一路飆升，周二觸及每盎司3500美元。摩根大通預(yù)計(jì)黃金在2025年第四季度達(dá)到平均每盎司3675美元，并將在2026年第二季度達(dá)到4000美元。相反，美國(guó)國(guó)債和美元?jiǎng)t出現(xiàn)下跌。最近幾周美國(guó)國(guó)債遭遇拋售，30年期國(guó)債收益率本月早些時(shí)候觸及2023年11月以來(lái)的最高水平。美元指數(shù)一直在下跌，今年迄今已累計(jì)下跌8%。

盡管長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債收益率已從本月早些時(shí)候觸及的高點(diǎn)回落，且隨著特朗普收回關(guān)于解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的言論，美元小幅走強(qiáng)，但美國(guó)資產(chǎn)在投資者中的地位已受到打擊。世界黃金協(xié)會(huì)策略師John Reade指出，人們對(duì)美國(guó)及其經(jīng)濟(jì)和主要資產(chǎn)——美元和美國(guó)國(guó)債的信心已經(jīng)減弱。

當(dāng)特朗普的推文成為全球最大風(fēng)險(xiǎn)因子，這個(gè)時(shí)代正在書(shū)寫(xiě)新的金融史。格林斯潘曾預(yù)言：“黃金是最后的支付手段，當(dāng)信用貨幣體系動(dòng)搖時(shí)，人們終將回歸這盞5000年不滅的明燈?！痹谶@場(chǎng)史無(wú)前例的財(cái)富大遷徙中，舊秩序已死，新秩序?qū)⑸?/p>