十大券商一周策略：政治局會議定調(diào)資本市場，公募倉位釋放積極信號聚焦科技與消費主線

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2025-04-28 07:58:04 證券時報

中信證券認為，中長期維度三大高確定性趨勢仍是選擇重心。在徹底取消所有對華單邊關稅措施前，中美貿(mào)易談判可能進展有限。國內(nèi)政策以托底和應對為主，4月只是第一波以試驗和預防為特征的政策?；I碼出清相對徹底且對業(yè)績不敏感的主題階段性占優(yōu)。市場整體情緒位置不算低，再次“高切低”是5月的應對策略?？萍及鍓K相對醫(yī)藥和消費更接近冰點，對風險偏好回升更敏感。

貿(mào)易戰(zhàn)仍處僵持階段，短期內(nèi)國內(nèi)也以試驗和預防性政策為主，既沒有強刺激也沒有妥協(xié)式協(xié)議是當下的現(xiàn)實情形。因此中長期維度選擇行業(yè)有三大高確定性趨勢：中國科技自主可控的認可度、必要性和確定性進一步加強；歐洲在國防、基建、能源和工業(yè)等領域的需求料將開始增加；中國與非美市場的貿(mào)易和技術合作料將進一步加強。行情節(jié)奏上，4—5月或是一輪籌碼出清后的交易型機會，待下半年中美經(jīng)濟和政策周期同步后，到2026年美國中期選舉前，是基于基本面邏輯做配置的最佳時間窗口，屆時核心資產(chǎn)將明顯占優(yōu)。配置上，5月關注新技術和產(chǎn)業(yè)題材輪動、海外科技映射鏈修復以及服務業(yè)擴內(nèi)需政策落地。

招商證券指出，4月政治局會議穩(wěn)定資本市場的表態(tài)結合一系列堅決的救市舉措，明確了決策層維護資本市場穩(wěn)定的決心，后續(xù)A股整體下行風險可控。隨著業(yè)績披露期結束，再度進入業(yè)績真空期，在經(jīng)濟整體穩(wěn)定，流動性充裕背景下，市場風險偏好有望持續(xù)提升。從政策角度來看，主要建議關注兩個方面：人工智能和自主可控領域，重點關注科技自主可控領域，國產(chǎn)替代（高端芯片/基礎軟件）、產(chǎn)業(yè)體系（算力/數(shù)據(jù)要素）。長期來看，消費是全年政策毋庸置疑的主線，縱然短期出臺消費超預期政策的預期落空，但從全年來看，消費都將是政策的主要抓手，建議持續(xù)關注，重點建議關注以舊換新有望擴圍的領域以及會議重點提及的服務消費領域。

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