黃金儲備在全球范圍內(nèi)再度受到追捧，這在世界秩序重構的過程中迅速形成共識。全球貿(mào)易和貨幣循環(huán)模式正在發(fā)生變化，黃金成為這一過程中的重要橋梁，并將扮演過渡角色。

布雷頓森林體系瓦解后的半個世紀，黃金再次炙手可熱。在關稅戰(zhàn)的推動下，金價一度達到3500.16美元/盎司的歷史高點。目前，無論是在北京的銀行網(wǎng)點還是英格蘭銀行門前，線下提取金條的時間已從幾天延長至數(shù)周，原因是庫存不足。

美國經(jīng)濟衰退的陰影下，金融市場對黃金的需求愈發(fā)旺盛。這種需求形成了一個不斷上升的螺旋：高金價吸引投資者入場，而投資者又進一步推高了金價。截至4月25日，國際金價較年初上漲超過25%，并刷新歷史高點超過20次。

自2022年俄烏沖突以來，全球央行每年購金量超過1000噸。特朗普當選美國總統(tǒng)后，全球央行在2024年第四季度的購金量更是高達333噸，使央行在黃金市場的占比提升至四分之一。

黃金熱潮背后暗含一場美元危機。特朗普加征關稅沖擊了長期形成的國際秩序，引發(fā)國際社會對美元和美債信用的擔憂。市場開始關注非美資產(chǎn)，尤其是黃金。香港大學亞洲全球研究院高級研究員沈聯(lián)濤表示，國際金價升至歷史高點顯示出一種根本性的“去美元化”趨勢，不是轉向其他法定貨幣，而是轉向黃金。特朗普試圖通過關稅重設國際體系，卻無意中將國際體系推向了黃金本位制的方向。

4月以來，盡管金價上漲，美債收益率卻意外走高，打破了兩者負相關的歷史規(guī)律。美債市場的波動以及美元疲軟表明，最初的貿(mào)易沖突可能會演變成更危險的“資本沖突”，動搖美元的全球霸權。橋水基金創(chuàng)始人達利歐警告稱，當前正經(jīng)歷一次一生僅見的全球貨幣、政治和地緣政治秩序的系統(tǒng)性崩潰。

隨著金價持續(xù)攀升，一些投資者開始利用借貸資金購買黃金飾品，然后將其兌換成金條出售以套現(xiàn)。盡管金價波動劇烈，但投資者的熱情并未減退。投行不斷看漲黃金，使得金價下跌時提供了“逢低買入”的機會。

全球央行囤積黃金的趨勢也日益明顯。瑞士作為全球最大的黃金提煉和轉運中心，其黃金加工貿(mào)易商變得愈發(fā)忙碌。自2022年俄烏沖突爆發(fā)后，全球央行每年購金量持續(xù)攀升，近三年年均購金量超1000噸，為前十年年均水平的兩倍。新興市場國家是主要推手，波蘭、土耳其和印度央行是全球央行中的前三大買家。

中國也在增加黃金儲備。2024年，中國人民銀行宣布購入44噸黃金，截至年底持有2280噸黃金，占其外匯儲備總量的5%左右。應對地緣政治風險和多元化外匯儲備是新興市場經(jīng)濟體增加黃金儲備的主要動機。

全球貨幣秩序正在重構，黃金成為各國投資和外儲的重要選擇，扮演著對美投資的橋梁角色。然而，黃金作為一種有限的實物資源，其供應量無法與全球財富增長相匹配。因此，盡管黃金可以作為全球貨幣體系中支付和儲備功能的補充，但也只能是過渡的角色。

重建一個全球貨幣體系將是漫長而艱巨的過程，無論是黃金還是其他國家的貨幣都任重道遠。盡管黃金被全球央行追捧，但現(xiàn)存黃金的總價值約為6萬億美元，而美債的市場規(guī)模則達29萬億美元。從市場規(guī)模、交易活躍度及對全球資產(chǎn)價格與收益率的影響力等方面考量，黃金仍難以撼動美債作為全球資產(chǎn)之錨的地位。